Davide Barbuscia

路透加利福尼亚州比佛利山5月6日 - 贝莱德集团（BlackRock）的一位高管表示，尽管市场普遍希望关税带来的动荡已经平息，但美国企业债务市场的一些地区正在闪现出警告信号，即经济降温正在挤压最脆弱的借款人。

在美国总统特朗普（Donald Trump）宣布征收关税，引发市场波动 (link)，以及对经济急剧放缓的担忧之后，信用利差（投资者要求持有公司债券而非更安全的美国政府债券的溢价）在上个月飙升。但最近几周利差有所收窄，因为美国政府在关税问题上的立场有所缓和，并提高了即将达成贸易协议的可能性。

全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock BLK.N）投资组合管理集团宏观信贷研究主管阿曼达-林纳姆（Amanda Lynam）表示，尽管如此，CCC级公司（市场上风险最高的借款人）的财务健康状况仍有一些恶化迹象，以至于其盈利不足以偿还债务。

"她在接受路透采访时说："我们正在仔细观察一些地区。"有些公司的财务缓冲能力较弱，你必须更加小心谨慎，因为如果我们看到经济活动出现下滑，它们可能会更加脆弱。

周一晚些时候，林纳姆在本周于比佛利山庄举行的米尔肯研究所全球会议间隙接受路透采访时表示，华尔街高管和公司负责人对美国经济前景的 (link)，语气好于预期。

在特朗普征收巨额关税后，高收益信贷利差在上个月扩大至 461 个基点，这是自 2023 年初以来的最大利差，当时地区银行业的动荡震撼了美国市场。根据 ICE BofA US High Yield Index .MERH0A0的数据，自那以后，利率有所回落，最新利率为 360 个基点。

林纳姆说，回落的部分原因是市场对美国经济及其抵御政策不确定性的能力重新持乐观态度。此外，一些投资者长期以来一直在等待公司债估值下降，并以此为契机以更低的价格增持公司债。

她说："有很多资金在观望，我认为，很多投资者都认为基本面相当不错，希望等待一个合适的入场点。她说："当你遇到这种利差扩大的时期，(，)，因为这些资金正在被调配，所以利差会迅速回升。

不过，信贷市场的估值可能会受到 "更具挑战性的增长和通胀背景 "的影响，她说，特朗普的贸易政策被认为是决定经济前景的关键。"Lynam说："这一切归根结底都是增长的问题。

另外，信贷投资公司 HPS Investment Partners 的管理合伙人普尔尼玛-普里（Purnima Puri）周二表示，近期信贷息差的缩减不太可能持续。

贝莱德去年年底宣布，计划以约 120 亿美元的价格收购 HPS (link)。

"她周二在米尔肯活动的舞台上说："当我们审视市场、关税、贸易、通胀和经济增长时......我们认为利差缩减是不可持续的。

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