金吾财讯 | 中泰国际发布医药行业5月投资策略。恒生医疗保健指数4月份上涨1.10%，跑赢恒生指数5.43个百分点，该行认为主要原因是美国从中国引进的主要是西药原料与中低端医疗器械，这些板块利润率很低，对医药行业的业绩影响有限，因此美国关税对港股医药行业的总体影响相对较小。各子版块中，CXO板块因通常美国业务收入占比较大导致市场忧虑中美关系影响下跌，而医疗服务板块则因为医保控费等原因市场仍担忧企业经营环境不佳，其他主要子版块表现均显著跑赢恒生指数。

香港证监会与港交所联合推出“科企专线”，将安排专设团队，以进一步便利“18C”特专科技公司及“18A”生物科技公司申请上市，并允许这些企业以保密形式提交上市申请。港交所上市科首次公开招股审查联席主管刘颖表示，过早或长期披露公司的营运策略、专有技术或上市计划，可能会为这些公司带来过高的风险，以保密形式提交申请版本有利于促进这类企业来香港上市，该行认为“科企专线”的推出将吸引更多生物科技股登陆港股

该行维持原先的观点，仍推荐创新药板块龙头翰森制药(03692，评级：买入，目标价：25.00港元)、信达生物(01801，评级：增持，目标价：60.00港元)与中国生物制药(01177，未评级)，这些企业的产品以高附加价值的创新药为主，按目前情况受美国关税影响很小。

对于信达生物，公司一季度产品销售数据亮眼并略超预期，公司预计自身免疫药物匹康奇拜单抗与糖尿病与减肥药玛士度肽年内有望获批，该行预计2025-27E销售收入将快速增加，给予60.00港元目标价与“增持”评级。

对于上月推荐的康方生物(09926，未评级)，公司股价在连续上涨后4月底回落，主要是肺癌药依达方在总生存期(OS)方面的中期分析数据未能达到通常认为的具临床意义的标准，市场忧虑未来难以在美国获批。该行认为虽然美国FDA对肿瘤药通常以OS作为黄金标准，但公司本次公布的仅为39%数据成熟度时的中期分析结果，属于较为早期的阶段，未来还有很大变数，该行应继续追踪产品的海外临床数据。依达方目前是在中国销售，而且是2024年5月刚刚获批，今年4月又新增第二项适应症，因此该行认为2025年该产品销量仍将快速增加。依达方是公司获批的第二款产品，因此初步预计公司的产品销售收入在2025年仍将实现较快增长。