智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，根据克尔瑞公布的2025年4月销售业绩排行榜数据，前100强房企操盘口径销售金额达到10181.6亿元，较24年同期-6.8%，降幅较25年3月扩大0.9个百分点，考虑24年拿地大幅减少，新推盘下降，4月百强房企销售回落幅度在合理范围内。历史数据看，5月有效交易天数放大，环比均正增，后续交易量有望继续放大，建议关注5月同比增长能力。

国泰海通主要观点如下：

2025年4月百强房企单月销售同环比双降

根据克尔瑞公布的2025年4月销售业绩排行榜数据，前100强房企操盘口径销售金额达到10181.6亿元，较24年同期-6.8%，降幅较25年3月扩大0.9个百分点；权益金额达到8029.7亿元，较24年同期-5.6%，降幅较25年3月扩大0.5个百分点，权益比79%。2025年4月前50强房企操盘口径销售金额达到8818.50亿元，较24年同期-6.9%，降幅较25年3月扩大1.1个百分点；权益金额达到6802.3亿元，较24年同期-5.5%，降幅较25年3月扩大0.8个百分点，权益比77%。

从2025年4月单月情况来看，TOP100房企实现操盘口径销售金额2846.6亿元，环比-10.4%，同比-9.1%。2025年4月TOP100房企实现权益销售金额为2263.0亿元，环比-10.9%，同比-6.9%。

对比24年和25年4月操盘口径销售门槛来看，TOP21-30房企的销售操盘金额门槛同比+8.4%，从69亿元上升至75亿元，门槛增幅相对最大；TOP11-20门槛降幅相对最大，从124亿元下降至113亿元，同比-9.0%。

2025年4月百强房企累计销售近4成同比正增长

从2025年4月单月操盘销售金额情况来看，单月最高保利发展为226亿元，其次中国海外发展为191亿元，建发国际集团、华润置地和绿城中国当月销售在146-186亿元，滨江集团、万科A和招商蛇口在73-140亿元。从2025年4月单月操盘金额增速来看，前50强房企中有19家实现同比正增长。其中，同比增速最高深业集团为284.3%，其次中国中铁为281.9%。跌幅榜中，保利置业等跌幅超过-30%。从2025年1-4月累计操盘金额相比24年同期值来看，前50强房企中22家实现正增长。其中，建业地产等超过-15%的同比负增长。

标的方面

推荐： 1)开发类：A股-万科A(000002.SZ)、保利发展(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、城建发展(600266.SH)、滨江集团(002244.SZ)、金地集团(600383.SH)；H股-中国海外发展(00688)、建发国际集团(01908)；2)商住类：华润置地(01109)、龙湖集团(00960)、新城控股(601155.SH)；3)物业类：万物云(02602)、华润万象生活(01209)、中海物业(02669)、保利物业(06049)、招商积余(001914.SZ)、新大正(002968.SZ)；4)文旅类：华侨城A(000069.SZ)。

风险提示

销售不畅，行业总量下行风险。