出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/ 郝显

　　2024年，白酒行业进入深度调整！

　　“行业产销双线下滑、终端动销整体放缓、消费场景萎缩、消费信心不足，诸多产品价格不同程度倒挂，”茅台集团党委副书记、总经理王莉2024年中曾对白酒行业发展趋势作出过这样的判断。

　　在这种背景下，渠道库存问题凸显，头部酒企也频频通过停货稳定价格体系。白酒企业分化进一步加剧，头部酒企仍能维持稳健增长，中小酒企则开始面对压力。

　　从上市公司层面来看，2024年酒企收入增速大幅放缓，收入下滑酒企数量从上年的2家增至6家。酒鬼酒和顺鑫农业已经连续大幅下滑两年。

　　3家酒企经营活动现金流净额转负

　　经营活动现金流是衡量上市公司核心盈利能力和财务健康度的关键指标，2024年3家酒企经营活动现金流净额转负，分别为舍得酒业、酒鬼酒、金种子酒，比上年多了两家。

　　去年8家公司经营活动现金流净额同比增长，剔除皇台酒业之后，增速最快的是泸州老窖、山西汾酒、口子窖。此外贵州茅台增长38.85%，也排在前列。

　　11家公司经营活动现金流净额同比下滑，下滑最严重的是酒鬼酒、金种子酒、舍得酒业。五粮液现金流净额也下滑18.69%。

　　上市白酒公司存货增幅大于营收增速 水井坊以31%的存货增幅排第一

　　2024年白酒行业渠道库存问题进一步暴露，动销成为所有企业都面临的难题。从上市公司库存来看，去年19家上市白酒公司存货总额为1678.63亿元，同比增长13%，大于营收增速。

　　其中，水井坊以31%的存货增幅排第一名，其次是古井贡酒，增幅达到23.2%。第三名是伊力特，增幅为18.4%。

　　值得一提的是，贵州茅台存货增幅为17%，与接近16%的营收增幅相差不远。而泸州老窖收入增幅为3.19%，存货增幅则达到15.24%。水井坊、天佑德酒、老白干酒、口子窖也存在同样的问题。

　　此外，伊力特、洋河股份、顺鑫农业、舍得酒业、金种子酒、酒鬼酒在收入下滑的情况下，存货仍在增长。

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责任编辑：公司观察