华尔街重新转向“风险偏好”思维，也让新冠疫情后金融市场的一个怪象再次浮出水面——科技股和美债收益率正在同步上涨。

周二，基准10年期美国国债收益率一度升破4.5%，为一个月以来首次；与此同时，以科技股为主的纳斯达克综合指数再度表现优异，收于2月以来的最高点。

10年期美债收益率周二突破4.5%。

这两个数据点同时上涨并非前所未有，但依然值得关注，因为在美债收益率触及令人担忧的高位时，投资者往往会选择抛售以科技为主导的成长股。原因在于，收益率上升意味着企业融资成本变高，尤其是对于早期公司而言，同时也可能导致客户减少资本支出。

然而，目前市场环境下的多头逻辑是：投资者对美国陷入衰退的担忧减轻，因此正在撤出防御性的债券头寸，转而在股市中寻求升值机会。

Edward Jones的高级投资策略师安吉洛·库尔卡法斯（Angelo Kourkafas）表示：“在近期的关税波动中，科技股，特别是‘七巨头’（Mag 7）受到的打击最大，因此至少在短期内有追赶的潜力，尤其是在投资者重新评估美国增长风险的情况下。”

不过，这并不意味着收益率的上行对股市来说完全是利好信号。库尔卡法斯指出，众议院共和党人周一公布的税收法案暗示美国政府赤字将持续扩大，这可能引发市场对美国债务融资成本的担忧，从而推升利率。

此外，尽管4月份的消费者物价指数略低于预期，但通胀问题依然存在。

麦格理集团首席经济学家大卫·道尔（David Doyle）在给客户的一份报告中表示：“在年底之前，我们预计核心通胀将维持在高位，并认为在关税实施和持续的不确定性带来价格压力的情况下，同比数据很可能会继续上升。”

“即便在近几周美国转向更务实的贸易政策的背景下，这一点依然成立。”