金吾财讯 | 腾讯音乐(01698)股价走高，截至发稿，涨9.72%，报59.8港元，成交额2668万港元。消息面上，腾讯音乐公布2025年第一季度未经审计财务业绩公告。期内，公司权益持有人应占利润42.91亿元(人民币，下同)，同比增长201.76%；普通股的每股基本盈利1.4元，去年同期为0.46元。期内，营业总收入73.56亿元，同比增长8.69%。

中金公司表示，腾讯音乐2Q25音乐业务或保持健康增长，持续关注SVIP发展趋势。在线音乐：1Q25收入58.04亿元，同增15.9%。音乐订阅收入同增16%至42.2亿元，其中付费用户数环增190万人至1.23亿人；ARPPU同增7.5%至11.4元/月，且公司业绩会提到，SVIP表现强劲，其会员数和ARPPU均取得环比增长，SVIP主要受音质音效、优惠举措、演唱会权益及长音频权益等驱动，SVIP也是未来业务长期增长动力之一；展望2025年音乐订阅业务有望实现高质量增长，受付费用户数和ARPPU两者增长共同驱动。看向2Q25，该行预计付费用户数或环增150万人，ARPPU或同增8.7%，量价平衡增长。非订阅收入1Q25同增15.7%至15.97亿元。公司业绩会提到，非订阅业务中广告业务仍是主要增长因子。社交娱乐：1Q25收入15.52亿元，同比下降11.9%，且自1Q25开始不再披露社交娱乐业务运营数据，该行判断市场对公司社交娱乐业务的持续调整有所预期，全年该业务收入可能仍有同比下滑。