补充交易谈判背景和反垄断问题

Aditya Soni/Jaspreet Singh/Milana Vinn

路透5月16日 - Charter Communications CHTR.O周五同意以219亿美元的价格收购私人控股的竞争对手考克斯通信公司（Cox Communications），从而将美国最大的两家有线电视和宽带运营商合并在一起，与流媒体巨头和移动运营商展开争夺。

该交易是今年全球最大的交易之一，将在无线运营商以激进的计划吸引互联网用户，而数百万人放弃传统付费电视转而使用流媒体服务之际，推动 Charter 将宽带和移动服务捆绑在一起。

分析人士认为，Charter 将互联网、电视和移动服务整合为一个单一的、可定制的套餐的战略有其可取之处，但它需要扩大规模，因为有线电视公司依赖从主要运营商那里租赁网络接入来提供移动计划。Charter 向 Verizon VZ.N 租赁无线网络容量。

"Charter首席执行官克里斯-温弗瑞（Chris Winfrey）表示："这一合并将增强我们的创新能力，并提供高质量、价格具有竞争力的产品。

此次合并 将是特朗普政府对并购监管的首次重大考验，因为它将创造美国最大的有线电视和宽带服务提供商，拥有约 3,800 万用户，超过市场领先者康卡斯特CMCSA.O。

美国司法部反垄断部门可能会对这一交易进行审查。领导该部门的助理司法部长盖尔-斯莱特（Gail Slater）明确表示，她打算重点关注那些以损害消费者或工人利益的方式减少竞争的兼并。

"华盛顿的一位反垄断律师安德烈-巴洛（Andre Barlow）说："与整个业务覆盖范围相比，两家公司之间可能没有明显的直接竞争，因此这应该会减轻很多对竞争的担忧。

他说，司法部将转而关注合并后的公司是否会对竞争对手产生影响力。2016 年，当司法部批准 Charter 收购时代华纳有线电视公司时，就曾提出过这样的条件，即该公司不得限制节目提供商与流媒体服务达成分销协议。

在一些分析师看来，此举是为了增强交易的反垄断吸引力，温弗瑞表示，合并后的公司将把考克斯的客服岗位从海外调回来，但他没有说明具体数量。Charter 的客户服务团队已经全部设在美国。

"反垄断担忧是合理的。Emarketer 分析师罗斯-贝尼斯（Ross Benes）说："反垄断的担忧是合理的，但在这个放松管制的时代，只要不惹恼总统，合并很可能会通过。

协同效应

两家公司表示，预计在 2026 年中期完成交易后的三年内，他们将实现 5 亿美元的成本节约。

根据现金加股票的交易，Charter 将承担考克斯约 126 亿美元的净债务和其他义务，交易的企业价值为 345 亿美元。

CoxCommunications 的家族母公司 Cox Enterprises 将持有合并后实体约 23% 的股份，其首席执行官 Alex Taylor 将担任董事长。

接近考克斯想法的消息人士称，与 Charter 的合并还将使考克斯成为一个更广泛平台的一部分，为客户提供更具竞争力的产品。

合并后的公司将在交易完成后一年内重新命名为 Cox Communications，Charter 的 Spectrum 将成为面向消费者的品牌。它将保留康涅狄格州斯坦福德的总部，同时在考克斯位于佐治亚州亚特兰大的园区保留大量业务。

据媒体报导，Charter 和 Cox 曾在 2013 年讨论过合并事宜，后来搁置了这一计划。据一位接近交易的消息人士称，两家有线电视服务提供商之间的谈判从那时起几度升温又几度降温。这次，Charter 于今年 1 月开始与考克斯进行讨论，讨论开始后一个月内，Charter 提出了正式收购要约。

有线电视亿万富翁约翰-马龙（John Malone）在 11 月表示，应允许 Charter 与考克斯等竞争对手合并，就在 Charter 同意收购其 Liberty Broadband (link) 之后不久。

根据与考克斯的交易条款，Liberty Broadband 的股东将直接获得 Charter 的股权。

花旗C.N和 LionTree 担任 Charter 的财务顾问，Wachtell, Lipton, Rosen & Katz 提供法律咨询。Allen & Company 为 Cox Enterprises 提供顾问服务，BDT & MSD Partners、Evercore 和 Wells Fargo WFC.N 为 Cox Communications 提供顾问服务。Latham & Watkins 担任考克斯企业的法律顾问。

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