Amina Niasse

路透纽约5月16日 - 联合健康集团（UnitedHealth Group UNH.N）的投资者对这家曾经可以预见的医疗保健巨头的失误感到震惊，他们对其医疗保险优势业务明年的战略变化充满了戒心。

周三，《华尔街日报》（Wall Street Journal）报导称，联合健康正在接受司法部的刑事调查 (link)，而就在一天前，该公司撤回了其财务展望，并表示集团首席执行官安德鲁-威蒂（Andrew Witty）将离开 (link)。

这些打击正在削弱这家医疗保健巨头曾经对 投资者的吸引力。

联合健康的股价在周四下午的交易中下跌了14%，至274.35美元，接近五年来的最低点。尽管该公司在电话会议中试图缓解华尔街的担忧，但周二股价已暴跌 18%。今年以来，该公司股价下跌了 46%。

"Novare Capital Management 公司高级副总裁詹姆斯-哈洛（James Harlow）说："鉴于本周早些时候的投资者电话会议非常简短，而且缺乏细节，投资者们都在期待着另一只鞋子掉下来。Novare Capital Management 公司副总裁 James Harlow 说，"该公司持有 UnitedHealth 的股票。

据《联合早报》报导，司法部的刑事调查涉及该公司为老年人和残疾人提供的医疗保险优势部门的收费行为。UnitedHealth 在监管文件中表示，十几个不同的政府机构正在对其进行调查、审计和审查。

UnitedHealth 在周三的一份声明中表示，公司尚未收到有关刑事调查的通知。"该公司补充说："我们坚持我们的医疗保险优势项目的完整性。

投资者表示，他们预计该公司最早将于 2026 年扭转盈利前景。

加贝利基金公司（Gabelli Funds）的投资组合经理杰夫-乔纳斯（Jeff Jonas）表示，联合健康可能正在考虑退出利润较低的市场，因为该公司在这些市场销售面向 65 岁及以上老年人的医疗保险优势计划，并对医疗保险计划的设计进行调整，以提供成本较低的医疗服务提供商，并专注于价格较低的非专利药，而不是价格昂贵的品牌药。

乔纳斯说，即使解决了计划中的问题，投资者也可能需要对法律和解进行定价，这可能会使公司损失超过 10 亿美元。

乔纳斯补充说，自去年 12 月联合健康保险公司（UnitedHealthcare）高管布莱恩-汤普森（Brian Thompson）被杀 (link) 后，保险公司历来采用的传统成本管理措施，如使用事先授权和拒绝索赔等，受到了公众和立法机构的批评。

在第一季度的财报电话会议 (link) 上，该公司指出，在病人看了属于 Optum 健康服务部门的医疗服务提供者后，专科护理就诊产生了更高的费用。

"Bahl & Gaynor 公司的首席运营官凯文-盖德（Kevin Gade）说："Optum 和 OptumHealth 是联合健康应对低利润业务的解药。"OptumHealth处于震中的事实只会放大这种股票走势。"

乔纳斯说，Optum 与该公司的医疗保险优势计划结合得过于紧密，投资者无法预期保险业务和其他医疗保健业务会分拆。

Novare Capital Management 公司的哈洛说，在没有保险业务扭亏为盈的战略细节的情况下，分拆不会缓解投资者低落的士气。

对于打算渡过难关的投资者来说，去年 CVS Health 旗下 Aetna 保险业务遇到的困难令人印象深刻。2024 年，该公司在面临医疗成本上升和重组困难后，前三个季度的盈利均未达到预期。

盖德说："毫无疑问，与同行相比，联合健康在 2025 年的定价曲线上落后了。"他补充说，由于该公司在支付费用后平均拥有 200 亿美元的自由现金，因此仍有价值。

"我认为这并不像股价看起来那样具有生存意义。"

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