在美国和中国同意削减关税并缓和贸易局势之后，交易员们降低了对美联储今年降息的押注，仅将2025年的降息幅度定为两次。

跟踪即将召开的美联储会议的掉期交易显示，到12月仅有56个基点的宽松，低于上周接近75个基点的水平。交易员仍认为9月份将首次降息25个基点。对政策敏感的两年期美债收益率周一最多上涨了12个基点，回到4%以上。

收益率上升，加上降息的确定性下降，反映出随着最新关税下调被视为对经济的支持，看涨债券的赌注进一步减弱。本周初风险资产大幅反弹，削弱了美国国债的吸引力。

自美联储上次会议发表政策声明、美联储主席鲍威尔主张采取观望态度以评估关税将如何影响通胀和经济增长以来，市场对美联储降息路径的预期持续回落。过去一周，两年期美债收益率从3.55%的低点攀升，五年期美债收益率从3.85%左右升至4.11%。

哥伦比亚Threadneedle投资公司的利率策略师Ed Al-Hussainy说：“市场正处于超调状态，目前流动资金正流向风险领域。”

就在上个月，债券市场还认为美联储将在6月份重启宽松周期，因为市场担心贸易战会破坏美国经济。

现在，交易员们似乎更赞同美联储官员在3月份提出的2025年仅降息两次的呼吁，因为就业形势依然坚挺，而且人们认为通胀持续高企的前景会让美联储保持观望。

过去一周，美联储今年不会降息的逆向赌注在利率期权市场上势头强劲，根据芝加哥商品交易所的数据，特定看跌期权的未平仓合约超过了27.5万份。

华尔街对美联储今年可能采取多少宽松政策的看法表明，货币政策存在很多不确定性，经济学家们认为，宽松幅度从零到多达100个基点不等。

几家大型银行的经济学家预测，从7月或9月开始，今年将有两次或三次降息。

例如，在美国宣布将对中国商品征收的关税税率下调后，花旗集团的经济学家们将下一次降息的预测从6月推迟到了7月。该银行预计在7月至明年1月期间的每次会议上降息总计125个基点。

高盛则推后美联储降息预期至年底，同时下调美国衰退可能性。高盛将其预期的美联储下一次降息的时间调整至12月（此前预期为7月），该行分析师表示：“鉴于情况发展以及上个月金融环境显著宽松，我们将美国2025年第四季度的经济增长年率预测上调0.5个百分点至1%，并将未来12个月出现经济衰退的可能性降至35%。同时，我们已下调核心个人消费支出（PCE）通胀路径预期，预计其峰值为3.6%（此前预期为3.8%）。”