投资要点■高分红的国产婴配粉龙头，24年业绩拐点显现：公司是中国最早的奶粉企业之一，聚集婴配粉业务，24 年渠道改革效果显现+超高端产品发力推动公司收入及净利润同比改善，业绩拐点显现。当前公司在手现金充沛，24 年分红率提升至 76%，高分红属性突出。■聚焦高端化产品，渠道管理狼性。1）产品：公司通过新鲜奶源+配方精准化打造差异化产品，聚焦以星飞帆系列为核心的超高端产品，通过星飞帆裂变打造百亿大...
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