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月度回顾：

· 境内外上市中企共18家，总融资额为138.54亿人民币

· 天有为获本月最高上市融资额,占总融资额约27.0%

· 11家上市中企获VC/PE机构支持，渗透率为61.1%

· 证监会发布《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》

根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心数据，2025年4月共有18家中国企业【1】在境内外交易所成功上市,总融资额约138.54亿人民币。其中境内上市中企共10家，数量较上月的14家有所下降，总融资额约82.69亿人民币。本月汽车行业融资额居首位。天有为登陆上海证券交易所主板，融资额达37.40亿人民币，成为本月单笔融资额最高的上市中企。

图1 2024年4月至2025年4月中国企业境内外

上市数量及融资总金额

4月前10的上市企业总融资金额占比约88.7%

4月融资排名前10的上市企业融资额合计为122.89亿人民币，占总融资额约88.7%。其中，融资金额排名前三的企业为：天有为（37.4亿人民币）、霸王茶姬（29.08亿人民币）、映恩生物（12.98亿人民币）。

表1 4月上市企业融资Top10

中企境内上市数量占比55.6%，境外上市企业融资总额环比下降

4月，境内上市中企共10家，融资额约为82.69亿人民币；境外市场，美股共有6家中企上市，融资额为4.77亿美元；本月港交所主板上市2家，上市数量相较于上月的6家有大幅下降，融资额合计约24.31亿港元。本月境外上市企业融资总额为55.85亿人民币，较上月的67.13亿人民币融资额下降16.8%。

表22025年4月中企境内外上市分布

（按上市板块）

江苏省IPO数量位于榜首，黑龙江省融资额居首位

4月，江苏省中企上市数量为5家，上市数量位于榜首。此外，黑龙江省中企融资金额居首位，主要得益于天有为上市，融资金额达37.40亿人民币，占本月融资总额的27.0%；江苏省5家企业合计融资额为37.37亿人民币，排名第二；上海市1家企业融资额为29.08亿人民币，排名第三。

表3 2025年4月中企境内外上市地域分布

4月上市涉及11个行业，汽车行业融资额居首位

4月中企上市涉及11个行业。数量方面，机械制造行业上市数量为4家，上市数量位于榜首。融资额方面，汽车行业居首位，本月上市融资49.73亿人民币，占中企融资总额35.90%；连锁及零售行业融资额合计约29.08亿人民币，占中企融资总额20.99%；机械制造行业融资额为16.19亿人民币，占中企融资总额11.68%。

表4  4月上市企业数量和融资金额行业分布情况

4月IPO企业VC/PE渗透率为61.1% 

4月上市的18家中企有11家获得VC/PE机构支持，融资规模为119.25亿人民币，VC/PE渗透率为61.1%。

图2 2024年4月至2025年4月VC/PE支持的

中企上市数量及融资额

图3VC/PE支持的IPO渗透情况走势

上市市场方面，从上市数量来看，4月上交所主板与深交所创业板获VC/PE支持的上市企业数量最多，均为3家。从融资额来看，上交所主板亦居首位，融资额为48.11亿人民币。从各板块的综合回报水平来看，境内市场按发行价、首日收盘价以及4月30日收盘价计算的平均账面回报分别为1.59倍、4.74倍和3.36倍。境外市场按发行价、首日收盘价以及4月30日收盘价计算的平均账面回报分别为6.41倍、8.72倍和8.87倍。此外，4月纳斯达克证券交易所的平均账面回报水平优于其他板块。

表52025年4月VC/PE支持的中企市场分布及

账面回报倍数

行业方面，4月获VC/PE支持的上市中企融资额排名前三的行业为汽车、连锁及零售、生物技术/医疗健康行业，融资额分别为44.72亿人民币、29.08亿人民币和12.98亿人民币。其中，连锁及零售行业的发行时账面回报为25.93倍，高于市场平均水平。

表6 2025年4月VC/PE支持的行业分布

地区方面，4月获VC/PE支持的上市中企融资额最高的地区为黑龙江省，黑龙江省上市企业天有为首发融资额约37.40亿人民币。此外，上海市的发行时账面回报为25.93倍，高于市场平均水平。

表72025年4月VC/PE支持的地区分布

证监会发布《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》

为进一步加强对上市公司信息披露暂缓与豁免行为的监管，保护投资者的合法权益，证监会制定了《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》（以下简称《规定》），自2025年7月1日起实施。

《规定》的主要内容，一是明确两类豁免范围，一类是国家秘密或者其他公开后可能违反国家保密规定、管理要求的信息，另一类是商业秘密或者保密商务信息。二是规定三种豁免方式，包括豁免按时披露临时报告，豁免披露临时报告，以及采用代称等方式豁免披露定期报告、临时报告中的有关内容。三是压实公司责任，要求制定披露豁免制度，不得以涉密为名进行宣传，对豁免披露事项进行登记管理并定期报送登记材料。四是强化监管约束，对未按规定建立制度、不符合条件豁免披露，甚至利用豁免披露从事内幕交易、操纵市场的，依规处理。

前期，证监会就《规定》向社会公开征求意见。从反馈情况看，市场总体给予认可，涉及与条文有关的主要意见已采纳。后续，证监会将进一步指导上市公司规范稳妥运用好《规定》。

本月IPO案例：天有为、霸王茶姬

中国汽车电子行业迎来新样本,汽车仪表龙头天有为成功登陆上交所主板

2025年4月24日，在全球新能源汽车异军突起的浪潮中，深耕汽车仪表行业二十余年的黑龙江天有为电子股份有限公司（603202.SH）正式在上海证券交易所主板挂牌上市。天有为的发行价格为93.5元/股，发行量4000万股，总融资金额为37.40亿人民币。

天有为成立于2003年，主要从事汽车仪表的研发设计、生产、销售和服务，公司主要产品包括电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表及其他汽车电子产品与服务。公司具备SMT贴片、PCB设计、软件开发、段码屏制作、TFT制作、光学贴合、玻璃盖板热弯、总成装配等齐全的汽车电子产品生产工序,产品质量稳定可靠,售后服务响应迅速,是中国排名前列的汽车仪表制造商。

据天有为招股说明书披露，本次IPO募集的资金计划用于汽车电子智能工厂建设项目、智能座舱生产基地建设项目、汽车电子研发中心建设项目、信息化系统建设项目及补充流动资金。2021年至2023年以及2024年上半年，天有为实现营收分别为11.68亿人民币、19.72亿人民币、34.37亿人民币和20.39亿人民币；净利润分别为1.16亿人民币、3.97亿人民币、8.43亿人民币和5.5亿人民币；主营业务毛利率分别为22.23%、31.07%、36.15%和37.11%，盈利能力持续提升。

“新茶饮美股第一股”霸王茶姬在纳斯达克敲钟上市

2025年4月17日，中国新茶饮品牌霸王茶姬主体茶姬控股有限公司（CHA.NASDAQ）正式在美国纳斯达克挂牌交易，成为中国新茶饮赴美第一股。发行价格为28美元/股，计划发行1468.40万股股份。据公告显示，霸王茶姬本次募集资金约4.11亿美元。至此，霸王茶姬成为继奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城之后第五个上市的新茶饮品牌。

霸王茶姬是一家新中式国风茶饮品牌，致力于为消费者提供新鲜现制的“真奶真茶”。品牌主打原叶鲜奶茶，并覆盖鲜沏茶、鲜果茶、袋泡茶及茶文化周边相关衍生产品等，已在云南、广西和贵州等西南地区开设店铺超350家，在马来西亚、新加坡和泰国设店铺近40家。

据霸王茶姬招股说明书披露，此次IPO募集的资金，将用于用于科技投入、新品研发、扩大门店规模、构建海外供应链网络等。招股书显示，2022年、2023年、2024年，霸王茶姬全球门店数分别为1087家、3511家、6440家，扩张速度迅猛。2022年-2024年，霸王茶姬营收分别为4.92亿人民币、46.4亿人民币、124.05亿人民币，净利润分别为-0.91亿人民币、8.03亿人民币、25.15亿人民币。

【1】本文”中国企业”指为总部在中国大陆的企业，以下简称：“中企”。

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