里昂发表报告指，三生制药(01530.HK) 日前公布，与辉瑞(PFE.US) 就其突破性PD-1/VEGF双特异性抗体(SSGJ-707)达成中国以外的全球许可转让合作。该行认为，与过去类似的授权项目相比，是次授权的条款对三生制药更有利，因为康方生物(09926.HK) 的AK112在国内获得批准后，该资产的风险已大幅降低；又指辉瑞丰富的ADC资产组合，有助释放SSGJ-707作为ADC联合疗法，数十亿美元的市场潜力。此外，该行认为在美国主张对药品进口和生物制造回流的强硬立场下，交易有助纾缓投资者对于国内授权的担忧。
该行将三生制药2027年收入盈利预测稍为上调1.2%，因预期SSGJ-707于2027年下半年推出。另外，将目标市盈率由9.8倍升至15倍，以把握资产的长期价值，并将目标价格由12.3元升至19.6元，维持“跑赢大市”评级。(ss/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-20 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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