（转自：研报虎）

　　大模型厂商加强合作，语音模型、社交应用、Agent不断迭代，继续布局AI

　　5月19日，盛天网络旗下给麦App全新上线“AI虚拟人播客”功能，用“能对话的声音伙伴、声线自由定制站、碎片时间加速器”三大创新重构听觉体验，后续还将上线无门槛创作功能，用户通过一句话就能生成个性化播客内容；5月20日，美图公司公告与阿里巴巴签署2.5亿美元可转债协议，并将与其在电商平台、AI技术、云计算等领域展开战略合作，同日火山引擎正式推出豆包·语音播客模型，实现从文本创作到双人对话式播客的秒级转化，为用户带来“低成本、高时效、强互动”的全新创作体验；5月21日，腾讯云正式上线全新智能体开发平台，率先在业内实现零代码配置多智能体协同构建，推出具备全局视野的Agent，并整合内部组件及通过MCP协议接入的第三方插件；5月25日，豆包App实时通话功能升级，基于视觉推理模型，用户可就工作、生活中的问题随时和豆包视频对话。我们认为，大模型厂商基于技术、场景优势互补而加强合作，语音/视觉多模态模型、Agent不断迭代推新，将助力内容创作、商业活动等领域AI应用渗透率继续提升和商业化加速，并拉动推理算力需求，建议继续布局AI。1、大模型/Agent：重点推荐腾讯控股、快手-W，受益标的包括阿里巴巴-W、昆仑万维、商汤-W、三六零；2、AI虚拟陪伴：重点推荐盛天网络、网易云音乐、奥飞娱乐，受益标的包括汤姆猫、实丰文化；3、AI动漫/影视/短剧：重点推荐上海电影，受益标的包括果麦文化、中文在线、华策影视、掌阅科技；4、AI电商/广告：重点推荐值得买、引力传媒，受益标的包括美图公司、蓝色光标、易点天下；5、AI教育：受益标的包括世纪天鸿、盛通股份、南方传媒；6、算力+云：重点推荐顺网科技，受益标的包括浙文互联、浙数文化。

　　密切关注新游上线，52TOYS递交上市申请，IP产业资本化、多元化加快

　　（1）IP游戏：5月包括完美世界《异环》、世纪华通《龙之谷：重制》在内的130款国产和14款进口游戏获批版号，由电魂网络研发的《野蛮人大作战2》（Taptap评分8.5）及友谊时光研发的《暴吵萌厨》（Taptap评分8.1）将于5月28日上线，由心动公司研发的策略回合制RPG手游《伊瑟》国际服将于6月5日正式上线，新游或继续驱动相关研发、发行商业绩增长。（2）IP潮玩：泡泡玛特旗下独立珠宝潮牌popop全国首家正式门店将于5月30日开启试运营；5月22日，北京乐自天成文化发展股份有限公司（52TOYS）正式向港交所递交招股说明书，成为卡游之后，近期又一家拟IPO的头部IP潮玩公司，其主要提供静态玩偶、可动玩偶、发条玩具、变形机甲及拼装玩具、毛绒玩具及衍生周边等多品类IP玩具产品，据灼识咨询报告，52TOYS为按2024年GMV计算的中国第二大多品类IP玩具公司。头部IP潮玩公司多元化布局及加快资本化，将进一步丰富IP新品供给，提升IP品牌力，从而助力IP新消费延续高景气，建议继续布局IP：游戏板块重点推荐心动公司、恺英网络、网易-S、神州泰岳、吉比特、完美世界，受益标的包括巨人网络、友谊时光；IP潮玩重点推荐上海电影、布鲁可、奥飞娱乐，受益标的包括创源股份、奥雅股份、京基智农、量子之歌。

　　风险提示：AI应用商业化进展、游戏流水、IP潮玩销量等低于预期。

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