本文作者Katrina Hamlin为路透热点透视专栏作家，以下内容仅代表其个人观点

路透即时新闻香港5月27日 - 美国的贸易战可能把坦克和T恤混为一谈了。特朗普总统周日表示，他的关税旨在鼓励国内生产更精细的产品，而不是衬衫和运动鞋。但他对电子产品供应链的审查延伸到了智能手机和个人电脑等产品，而这些消费电子产品与T恤、运动鞋其实有更多共同之处。

作为对半导体（包括使用芯片的产品）进行232条款调查的一部分，这些产品正处于火线上。调查的目的是评估这些进口产品对美国国家安全的负面影响，例如对外国供应商的依赖。

从这个角度来看，将最终产品包括在内是有一定道理的。去年，美国的芯片进口额达820亿美元，电脑进口额达1,000亿美元。根据标准普尔的数据，目前进口的笔记本电脑和平板电脑有近80%是来自中国。

但是，这些商品化产品的制造商的财务表现，却让人质疑有什么理由使它们比T恤衫和鞋子更值得特朗普在美国设厂生产。以全球最大的笔记本电脑制造商、市值150亿美元的联想集团0992.HK为例，该公司上周四公布的年度净收入为14亿美元，净利润率仅为2%，比全球最大的品牌运动鞋制造商裕元 0551.HK更低，后者去年的净利润率为4.8%。

从经济角度看，在美国本土拥有这些生产线可能还不如培育电子产品价值链的高端产业更有价值--而美国国内早已拥有高端产业了。根据 Visible Alpha的数据，微软MSFT.O 和谷歌母公司Alphabet的 GOOGL.O去年的获利约相当于营收的三分之一。苹果AAPL.O这一比例为25%，而其iPhone和AirPods供应商例如歌尔002241.SZ和立讯精密002475.SZ的净利润率不到5%。

图：科技巨擘净利润远远胜过联想等制造商

诚然，转移供应链将使更多制造业岗位回流至美国。但是，根据联想的年度可持续发展报告，在2024年，联想6.95万名员工中只有15%在美洲，60%是在中国。若是将生产线转移，要么会使本已憔悴的业绩进一步缩水，要么会抬高价格。瑞银分析师认为，将笔记本电脑的生产转移到美国可能会使劳动力成本增加到目前水平的五倍左右。智能手机的成本甚至可能更高，因为其生产更难实现自动化。

特朗普可能会发现，把他的电子设备和运动鞋归档在一起才是值得的。(完)

(编审 李婷仪)

((tina.li1@thomsonreuters.com; 886-2-87297936;))