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（转自：研报虎）

　　OPEC+加速增产，有望进一步提振原油运输需求。本周OPEC+作出连续第三个月大幅增产决策，该组织同意连续第三个月将石油产量提高41.1万桶/日，规模持平前两次增产。OPEC+曾经于4月、5月宣布5月、6月增产41.1万桶/日，为3月原定增产计划额的三倍。本轮OPEC+增产的直接原因是主要成员国的不遵守协议行为，特别是伊拉克和哈萨克斯坦，此外，由于当前油价已低于美国页岩油的边际成本，OPEC+的连续增产计划将起到打击美国页岩油产量的作用，从而提升自身在全球原油市场的份额。考虑到沙特对低油价表现出接受态度，OPEC+增产或持续加速，对油运需求形成利好。此外，地缘政治方面，近期俄乌谈判再起波澜，西方对俄制裁风险上升，欧盟正在讨论对俄罗斯实施新一轮制裁，包括针对俄石油的相关措施、降低俄石油和石油产品价格上限以及针对俄罗斯“影子舰队”船只的新限制措施。我们认为今年以来对俄罗斯、伊朗“影子船队”制裁趋严，原油运输合规需求得到充分释放，叠加OPEC+强烈增产意愿，原油运输需求有望持续提升，后续需关注OPEC+实际增产执行情况。

　　美线高景气度维持，关注关税不确定性。受贸易冲突缓和以及需求旺季影响，本周集运美线运价大涨，5月30日当周SCFI美西、美东平均运价分别为5172、6243美元/FEU，较上周分别上涨57.9%、45.7%。展望后市，中美关税90天窗口期内，集运运量仍有望维持高位，短期运价景气度有望持续，但长期运价仍受到关税不确定性影响。本周美联邦法院叫停特朗普宣布的关税，但随后美国联邦巡回上诉法院搁置该裁决。此外，5月30日特朗普宣布将进口钢铁的关税翻倍提至50%，6月4日生效，特朗普引发的全球关税冲突存在进一步加剧的风险。

　　板块周涨跌情况：过去5个交易日，上证指数涨跌幅为-0.03%，深证成指涨跌幅为-0.91%，沪深300指数涨跌幅为-1.08%，创业板指涨跌幅为-1.40%。中信交通运输板块涨跌幅为+1.5%，涨跌幅位居所有板块第10位。过去5个交易日，交通运输行业子板块全部上涨。涨跌幅前三位的子板块为：公交（+7.51%），快递（+3.47%），公路（+2.34%）。涨跌幅后三位的子板块为：航运（+0.05%），港口（+0.19%），机场（+0.54%）。

　　投资建议：（1）国企改革深入推进，交运行业高股息央国企价值凸显，建议关注公路子行业的深高速、吉林高速（维权）等，铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等，港口子行业的上港集团等，供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等。（2）地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续，建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油；（3）我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场；（4）快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓，建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。

　　风险分析：地缘政治风险、交运需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。

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