（转自：研报虎）

　　地缘政治局势趋紧叠加关税冲突，能源安全重要性凸显。2025年以来地缘政治局势不确定性较强，叠加关税冲突迭起，我国能源安全受到较多外部挑战。6月1日，乌克兰袭击俄罗斯空军基地，宣布摧毁41架俄军战略轰炸机，俄乌冲突再度加剧；6月2日，俄乌在土耳其举行第二轮直接和平谈判，未能取得重大突破，双方仅就交换战俘达成一致。关税方面，5月30日特朗普宣布将进口钢铁的关税翻倍提至50%，6月4日生效，特朗普引发的全球关税冲突存在进一步加剧的风险。2024年，我国原油进口依存度为72%，天然气进口依存度为43%，在地缘政治局势紧张和关税冲突加剧的背景下，增加国内石油天然气产量、保障我国能源安全的重要性凸显。

　　“三桶油”坚持自主创新，谋求高质量发展。“三桶油”加强自主创新，大力攻关石油化工领域的“卡脖子”技术，推动公司实现高质量发展。（1）中国石油制定科技创新重点任务清单、时间表，确定2025年至本世纪中叶的四阶段发展目标，2024年油气勘探开发关键设备基本实现国产化，炼油装备国产化率达90%，百万吨级乙烯装备国产化率达85%，以创新顺应资源品质劣质化、油气技术智能化、能源产品低碳化的发展趋势与挑战，通过老油田“压舱石”示范工程实现老油田稳产，2024年取得深地钻探关键技术、自主茂金属催化剂规模化工业应用等十大科技进展。（2）中国石化统筹公司科研体系建设，上游板块攻关形成了独具特色的油气勘探开发相关理论和技术体系，突破海相页岩气勘探开发技术，有力支撑涪陵页岩气田稳产，炼化板块加强炼油化工基础性、前沿性、颠覆性技术攻关，聚焦高端材料、高端装备、工业软件、低碳能源等前沿技术，同时积极推动人工智能+在生产经营中的实践。（3）中国海油聚焦深水勘探开发，随着勘探理论和技术方面持续突破与进步，指导发现了陵水36—1和龙口7—1等油气田；开发建设方面，流花11—1/4—1油田二次开发项目创新采用“深水导管架平台+圆筒型FPSO”开发模式，为高效开发中国海域深水油气田提供全新方案；钻完井方面，恩平21—4油田成功实施中国首个海上超深大位移井，创造我国海上最深钻井纪录和水平长度纪录，显著提高油气田开发效益。

　　投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。

风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险

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