里昂报告指，金山云(03896.HK) (KC.US) 今年首季业绩逊预期，季度收按年升11%，对比去年第四季按年升30%，主要受小米人工智能云项目延后影响，此或为一次性影响并会在今年第二季解决。该延后亦导致毛利率按年下跌及经调整经营溢利转负，因已在首季产生成本，但收入从第二季才开始增加。
该行认为人工智能云增长仍然维持，但未来季度盈利率将转为下行，受人工智能云业务模式由自有服务器转向租赁服务器影响，后者盈利率较低，基于收入与伙伴分账。
该行大致维持对金山云今年收入预测，但经调整经营溢利预测由正4,900万元人民币下修至负4亿元人民币，对该股美国预托证券(ADR)目标价由23.5美元下调至17美元，目标2026年预测市销率由3.5倍降至2.5倍，维持“跑赢大市”评级。(fc/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-30 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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