公司点评蔚来（NIO US，持有，目标价：4美元） - 季度亏损有望收窄，但4Q25盈亏平衡的目标难以实现1Q25业绩低于预期：1Q25收入较我们先前预测低2%。1Q25毛利率7.6%，低于我们的预测0.7个百分点，主要因整车毛利率不及预期。1Q25营业亏损64亿元，低于我们的预测10亿元，主要因销售及管理费用比我们的预测高9亿元；1Q净亏损69亿，较我们的预期扩大13亿元。公司4Q25盈亏平衡...
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