核心观点：一级行业呈现周期性波动，中国私募股权投资市场高质量发展仍有较大空间。中国私募股权基金行业呈现明显的周期性波动特征。2019-2021 年：快速增长期，受益于中国新经济领域投资风口涌现，以及全球宽松货币政策，资金流动性充裕，市场高度活跃。2022-2024 年：收缩期，一二级融资再平衡，一二级市场估值倒挂抑制投资热情，股权基金募集金额大幅缩水。2024-2025 年：持续回调期，自2024...
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