Investing.com - Canaccord Genuity已将Uber (NYSE:UBER)从"买入"降级为"持有"，并将其目标价从90美元下调至84美元，理由是自动驾驶汽车加速推出带来的不确定性增加。

该券商对Uber的估值约为其预计2027年非GAAP收益4.64美元的18倍，低于同行平均水平，原因是来自自动驾驶进入者的破坏风险不断增加。

目前，网约车服务的消费者成本约为每英里3.40美元。相比之下，特斯拉的机器人出租车产品可能会大幅降低这一成本。

基于Model Y的机器人出租车预计将使乘客的成本降至每英里1.09美元，而特斯拉即将推出的Cybercab可能将成本进一步降低至0.97美元。

采用更多传感器密集型方法的Mobileye Drive驱动的机器人出租车，估计成本为每英里1.70美元。

Uber正通过混合战略应对，结合传统网约车与自动驾驶合作伙伴关系。该公司已投资Aurora，与Waymo合作，并通过Uber Eats探索自动送货服务。

首席执行官Dara Khosrowshahi强调，扩大自动驾驶汽车规模需要五个条件：监管接受、更高安全性、成本效率、本地化运营和高利用率平台。

Uber有望在后两项条件中领先，利用其需求聚合和物流基础设施优势。

然而，长期风险源于自动驾驶技术提供商可能出现的集中化。

如果特斯拉(NASDAQ:TSLA)或Waymo主导生态系统的情况下，可能会使Uber沦为从属角色，无法从自动驾驶价值链中获取有意义的价值。

Canaccord强调了多元化自动驾驶供应商（如Mobileye）的重要性，这些供应商可以为多家汽车制造商提供动力，并通过运营整合保持Uber的相关性。

自动驾驶带来的效率提升也可能加速Uber的颠覆。机器人出租车预计每天可执行约24次行程，而人工驾驶车辆仅为8次。

理论上，仅41.1万辆机器人出租车就可以取代120万美国网约车司机。

特斯拉在北美已售出约280万辆具备完全自动驾驶(FSD)能力的车辆，仅需15%的部署率就足以挑战Uber的核心市场。

在混合模式下，Uber仍可产生可观收入。按每英里1.25美元的机器人出租车成本计算，如果Uber在该市场占50%份额，其机会将约为159亿英里，产生40亿美元收入和12亿美元毛利润。

但如果机器人出租车成本降至每英里0.25美元，且Uber保持较大份额，收入可能达到660亿美元，毛利润接近200亿美元。

虽然Uber拥有全球规模和多元化业务（如Eats和Freight）来抵御近期压力，但其长期定位取决于自动驾驶生态系统如何整合。目前，Canaccord认为风险与回报平衡，维持中立立场。

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