华源证券研报指出,湖南黄金为国资控股金锑资源龙头,内生外延助力量价齐升。2025年公司计划生产黄金72.48吨、锑品3.95万吨、实现销售收入435亿元,分别较2024年实际完成值大幅提升56%/35%/56%,彰显公司强劲发展动能。选择同样从事黄金/锑矿开采业务的赤峰黄金、山金国际、华锡有色作为可比公司,三家可比公司按Wind一致预期计算的2025年平均PE为15.69x。考虑到公司甘肃加鑫建设+平江县黄金矿产资源未来有望注入共同驱动下自产量或快速提升,有望充分受益于金锑价格上行,首次覆盖给予湖南黄金“增持”评级。
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