金吾财讯 | 中金公司发研报指，供给决定长周期方向，展望下半年，看好供需边际改善的油运、干散旺季弹性，关注集运板块高股息标的配置价值。油运新增运力仍有限，而今年以来欧美对影子油轮制裁趋严、OPEC+增产等因素均边际改善油运基本面需求，叠加国内上半年尚未出现明显补库，我们认为四季度旺季弹性可期；干散货运输板块供需处于弱平衡阶段，而新的需求催化——西芒杜铁矿项目投产在即，下半年季节性旺季或能看到运价弹性；集运供给压力仍大，但新增供给主要集中在2027-2028年，若船东持续绕行红海，今明两年供给风险相对有限，我们建议从股息角度进行配置，看好盈利稳健、高股息集运标的。