【周度数据追踪】原油累库,但成品油去库

海通期货
07-11

  能源研发中心

  原油供应

  当周原油产量基本平稳,环比下降4.8万桶/日至1338.5万桶/日;贝克休斯石油钻井数小幅减少7台,处于历史低位水平,钻井数的连续下降显示页岩油产量增长动力不足。美国原油进口量环比减少90.6万桶/日,出口量大幅减少196.5万桶/日,导致净进口量环比显著减少。

  原油消费

  需求方面,美国原油表需持续下行,降至今年低位。同时,炼厂角度的加工量基本平稳,整体需求端边际走弱。

  原油库存

  从短期库存跟踪来看,7月4日当周美国商业库存累库707万桶,主要是由于需求端炼厂投料减少导致;不同地区看,库欣地区当周库存累库46.4万桶;需求地PADD3当周库存累库584.3万桶。

  成品油供应

  从成品油供应方面来看,上周炼厂开工率下降0.2%至94.7%,仍然处于较高水平。美国炼厂检修量在低位水平的同时裂解价差走升,特别是柴油端的拉升尤为显著,为炼厂开工带来支撑。预计在旺季,美国炼厂开工率将维持高位。

  成品油消费

  从成品油消费端来看,成品油表需环比基本平稳,各类主要油品表需走势分化。出行方面,主要油品汽油和航煤表需都有走强;工业油品方面,馏分油表需有小幅下降,但是丙烷与丙烯表需大幅回升。

  自2025年3月以来,美国道路交通指数呈现出小幅但明显的下降趋势。此外,与2024年相比,今年国庆假期的交通量下降幅度较为平缓,这可能表明日常通勤活动占比上升,而非明显的节假日出行特征。

  成品油库存

  总结来看,原油商业库存累库707.00万桶,成品油方面,汽油去库265.80万桶,汽油需求走强、供应减少叠加净进口减少,短期内仍有季节性支撑;馏分燃料油虽产量小幅增长、需求环比走弱,但仍去库82.50万桶。

  全球原油供需平衡表

   EIA本周数据显示美国原油库存累库&成品油去库,但市场对原油累库数据几无反应。中东市场的现货紧张使官价小幅走高,同时全口径库存低位以及欧美柴油市场的紧张提振了市场情绪。周三凌晨公布的EIA月报进一步上调了全球供应过剩压力预期,不过对美国国内市场产量小幅下调,需求微幅上调,供需差有所改善。另外EIA还对油价预测上调了3美元,主要逻辑是中东地缘风险带来的地缘溢价,另外强调对油价预测后市充满了不确定性,这也是当前市场对油价后市展望充满了分歧的原因所在。

  国内原油基本面分析

  近期国内原油加工量基本平稳,主营炼厂产能利用率小幅上升至79.83%,独立炼厂产能利用率则略有下降至57.01%,整体原油加工量维持在1435.68万吨,变化幅度不大。山东地炼检修仍然较多(如华联、齐成),汽柴油供应仍在低位,叠加下游阶段性补库,所以整体成交边际转好,产销比出现上涨。但需求端由于高温和降雨天气盛行,居民多为短途驾车,且户外工程开工率较低,汽柴油需求较为平淡。

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