摘要7月14日，沪金主力暂报778.16元/克，涨幅达0.64%，今日沪金主力开盘价777.62元/克，截至目前最高781.18元/克，最低776.24元/克。

　　【黄金期货行情表现】

　　7月14日，沪金主力暂报778.16元/克，涨幅达0.64%，今日沪金主力开盘价777.62元/克，截至目前最高781.18元/克，最低776.24元/克。

　　【宏观消息】

　　特朗普的大而美法案顺利通过，美国债务问题有望加重，导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。

　　在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。

　　地缘政治风险边际减弱，但特朗普的关税政策加剧全球贸易紧张，市场避险需求不减，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。

　　中国实物金需求明显上升，央行从去年11月重启增持黄金，已连续增持八个月。

　　【机构观点】

　　在高利率环境和全球化重构的大背景下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心，央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、避险需求的集中体现。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有完全逆转，美联储的利率政策和关税政策可能是短期扰动因素，预计今年的利率政策会更加谨慎，关税政策和地缘政治冲突的演变主导着市场避险情绪变化。根据美国最新数据，非农数据显示劳动力市场韧性较强，非农就业人口超过市场预期，失业率下降至4.1%；5月PCE数据显示通胀数据放缓，核心PCE同比上涨2.7%，超过市场预期，PCE同比上涨2.3%，与市场预期一致，显示核心通胀韧性，关注6月CPI数据公布，关税效应对通胀影响是否持续。短期来看，特朗普最新关税举措升级贸易战，市场避险情绪回升提振金价。