Investing.com - 杰富瑞(Jefferies)在周一发布的报告中表示，尽管面临短期运营挑战，印度航空板块仍呈现强劲的长期增长态势，这得益于有利的人口结构、基础设施扩张和不断增长的消费支出。

印度目前是全球第三大航空市场（按客运量计），但仅占全球航空流量的约4%，而印度人口却占全球人口的近18%。

这一差距反映了航空旅行的显著低渗透率，印度人均航空出行次数仍然是全球最低的国家之一。

杰富瑞引用国际航空运输协会(IATA)和空中客车(Airbus)的数据预测，印度航空客运量将在未来二十年内增长三倍，空客估计到2044年收入客公里数(RPK)将实现8.9%的年复合增长率。

国际旅行正成为关键增长驱动力。印度果航空(IndiGo)的国际运力已从十年前的低双位数增长至目前总运力的近30%，预计到2030年将达到约40%。

包括印度航空(Air India)和印度果航空在内的印度航空公司正在增加宽体飞机订单并扩展直飞海外航线。

这种国际化趋势也提升了机场零售收入，尤其是在大都市机场。

印度航空基础设施也在迅速扩张。根据印度民航部数据，机场数量已从2014财年的74个增加到2024财年的157个，预计到2047财年将达到350-400个。

同时，2009财年至2019财年间，国内航空客运量以14%的年复合增长率增长，而疫情后国际客运量增长更快，预计2023财年至2025财年间将实现16%的年复合增长率。

在供应方面，注册机队规模在过去15年中几乎翻了一番，达到约850架飞机。

印度果航空在订单量上领先，其次是印度航空和阿卡萨航空(Akasa)。杰富瑞指出，印度当前机队的78%由窄体客机组成，反映了以国内为主的市场结构。

杰富瑞强调了几个不利因素：飞机供应瓶颈、航空涡轮燃料高税率、维修保养基础设施薄弱、与领空相关的地缘政治风险，以及近期空中安全事件引发的短期情绪问题。

尽管如此，该券商仍看好关键股票的长期价值。印度果航空被定位为印度航空业的顶级企业，拥有主导的国内市场份额、不断增长的国际业务，预计将实现两位数中段的盈利增长。

其2026/2027财年约12倍的企业价值/息税折旧摊销前利润(EV/EBITDA)估值被认为是合理的。

对于运营德里和海德拉巴等主要枢纽的GMR机场(GMR Airports)，杰富瑞预测2025财年至2028财年间息税折旧摊销前利润将实现约25%的年复合增长率，这得益于修订后的关税、土地变现和旅行零售业的复苏。

杰富瑞还指出，旅行在家庭可支配支出中的比例越来越大，从2010年的14%上升到2020年的16%，预计到2030年将达到20%。

尽管高端铁路选择增多，但由于缺乏真正的高速网络和较长的旅行时间，航空旅行仍然更具优势。

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