Investing.com - Oppenheimer将Spotify(NYSE:SPOT)评级上调至"优于大盘"，并设定800美元的目标价，看好用户增长和广告变现带来的强劲上行空间。周四交易中，Spotify股价上涨1.7%至685.78美元。尽管Spotify股价已从历史高点下跌14%，但Oppenheimer认为该公司在大型互联网企业中拥有"最长的增长跑道"，预计2026年至2030年每年将净增约7500万用户。预计到2030年，Spotify将仅覆盖全球成年人口的17%，相比之下，Meta(NASDAQ:META)和YouTube等竞争对手的渗透率要高得多。

上行空间的关键驱动因素是公司未充分变现的免费服务层。Oppenheimer预计，如果Spotify能缩小与广播和播客广告费率的差距，到2030年可能实现100亿欧元的广告收入。如果广告变现停滞，预计该公司可能会对其最低服务层引入约每月1欧元的小额费用，仍可产生高达120亿欧元的收入。

该机构还认为，最近App Store的变更改善了iOS上的付费用户转化率，低流失率支持价格上涨，以及即将推出的更高价格的"超级粉丝"服务层都将提供支持。

虽然毛利率可能在第三季度面临短期压力，但Oppenheimer预计长期将稳步提升，预计到2030年毛利率将达到37%，高于2024年的约31%。即使在版税成本不变的情况下，该机构也预计会有这种改善，这得益于播客盈利能力和成本控制。

800美元的目标价基于Oppenheimer对2030年每股收益52.53美元的预估的20倍，按年折现率7%计算。它还考虑了预计的200亿欧元股票回购，并假设Spotify届时仍将持有170亿欧元现金。

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