澳大利亚审慎监管局（RBA）在其最新的会议纪要中重申了其保持谨慎政策路径的承诺，尽管市场一直呼吁降息。

RBA决定保持现金利率不变

RBA宣布，在2025年7月的会议上，决定将现金利率维持在3.85％不变，这是为了实现其通胀和就业目标，采取“谨慎、渐进”的货币政策策略。

关于‘中性’现金利率的讨论

RBA表示，董事会在讨论如何评估“中性”现金利率时，参考了最新的数据，认为在假设现金利率按照当时市场的预期逐渐降至略高于3%的情况下，基础通胀率将维持在2%至3%目标区间的中间，并且劳动力市场将接近充分就业。

“这些预测表明，当前的货币政策设置略微具有限制性。”会议纪要中指出。

家庭信贷趋势

RBA还指出，家庭信贷增长的趋势进一步证明了货币政策的限制性。

“成员注意到，家庭信贷相对于家庭收入的增长仍在逐步下降，这为货币政策的限制性提供了进一步的佐证，”会议纪要中写道。

尽管货币政策已经放宽，但贷款申请和贷款承诺并未出现大幅上升。

国际局势影响较小

在作出7月的利率决定时，RBA董事会提到，近期的国际局势和关税声明“几乎没有明显影响”。

会议纪要补充说，这些发展与5月的基线预测一致，预计“整体经济影响将相对较小”，并且主要发生在2025年下半年及2026年。

尽管董事会同意全球经济前景“高度不确定”，但它也指出，自上次会议以来，最严重的下行风险似乎有所减小。

然而，董事会表示，“美国的贸易和其他政策的未来状态难以预测，地缘政治紧张局势依然严重”。

RBA决策考虑市场预期

RBA会议纪要突显了董事会在决策过程中考虑市场预期。

成员指出，市场几乎完全预期7月会议将降息25个基点，并且大多数市场经济学家也预期如此。

会议纪要继续指出：“成员承认，曾有多次市场参与者对货币政策决策的结果非常有信心，但RBA董事会曾选择采取不同的路线。”

银行对RBA会议纪要的反应

ANZ的澳大利亚经济学主管Adam Boyton对会议纪要作出了回应，指出有三大要点。他表示，董事会认为自己正处于降息周期中，且预计降息将是谨慎、渐进的。他重申，ANZ预计2025年8月和11月会降息25个基点。

CBA的高级经济学家Belinda Allen表示，7月的会议纪要突显了一个谨慎的董事会，强调它希望在再次降息之前，先等待季度通胀数据。

她表示，CBA的基本预期是，如果年化修正后的核心CPI继续降温，8月将降息25个基点。但她也警告，“这不是板上钉钉的事”，并且CBA预计11月还会有一次降息，甚至可能在2026年初再降。

NAB和Westpac的看法

NAB的高级市场经济学家Taylor Nugent表示，从会议纪要来看，讨论的重点是降息的时机和幅度，而不是方向。

Westpac首席经济学家Luci Ellis指出，会议纪要中关于通胀的讨论反映了RBA的“谨慎”态度，以及它对实现通胀目标的“胜利”持谨慎态度。

AMP经济学家的预测

AMP首席经济学家兼投资战略负责人Shane Oliver表示，利率下降是推动当前房价上涨的关键因素。预计今年平均房价将上涨5-6％，随后12到18个月将分别上涨3.9％和8％。

AMP银行经济学家预计，2025年8月、11月、2月和5月将会有0.25％的降息。然而，他们也指出，如果劳动力市场出现疲弱迹象，降息可能会更快，甚至可能在8月和9月连续降息。

总结：RBA的最新会议纪要显示，尽管全球经济不确定性增加，RBA仍维持其审慎的货币政策路径。降息预期在市场中普遍存在，但RBA强调会谨慎应对，确保经济持续增长，同时应对潜在的金融稳定风险。