金吾财讯 | 国金证券研报指出，2025年7月24日晚，三生制药(01530)公告与辉瑞就PD-1/VEGF双特异性抗体(SSGJ-707)订立的许可协议生效，与辉瑞签署《中国大陆选择权协议》，同意授予辉瑞在中国大陆独家开发和商业化许可产品707项目的选择权，辉瑞方应支付的期权金和行权金合计不超过1.5亿美元。

该机构指，SSGJ-707早期披露的数据中针对1LPD-L1阳性的NSCLCORR达到70%，针对1L鳞状NSCLC，707的ORR达81.3%。针对3LmCRC，707的PD分别为33.3%，SD分别为66.7%，展现出亮眼数据。此外，2025年2月与百利天恒达成合作，探索707联合BL-B01D1治疗实体瘤。

该机构续指，目前全球在研的PD-1/VEGF双抗中，707仅次于康方生物的依沃西单抗，临床进度全球前列。2025年5月，公司开展了707对比帕博利珠单抗（K药）一线治疗PD-L1阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌的III期临床研究，2025年4月707针对该适应症已被认定为突破性疗法。此外，多项II期临床积极推进中，包括：联合化疗一线治疗晚期非小细胞肺癌、转移性结直肠癌及晚期妇科肿瘤等。考虑到同靶点药物拓展多项适应症，预计707后续有望持续拓展更多新适应症。

该机构表示，根据公司近期707双抗BD交易金额及主业等情况，上调盈利预测，将公司2025年营收上调至189亿元，维持2026/27年营收118/133亿元，将公司2025年归母净利润调整至95亿元，维持2026/27年归母净利润32/36亿元。维持“买入”评级。