Jamie McGeever

路透佛罗里达州奥兰多7月25日 - -交易日

了解推动全球市场的力量

市场专栏作家 Jamie McGeever 撰文

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对于标准普尔 500 指数和纳斯达克指数 (link) 来说，本周在周五结束时与周一开始时一样：由于对美国将与主要贸易伙伴达成有利的贸易协定 (link)、关税不会阻碍经济增长的信心不断增强，以及对人工智能提升盈利能力的乐观情绪，本周指数创下新高。

这些因素抵消了美国和欧洲财报中关于关税和贸易不确定性影响的一些不那么令人鼓舞的信号。不过，多头似乎掌控了市场，下周市场将在历史高点或接近历史高点的位置面临重大事件风险。

本周市场主要走势

• 标普 500 指数上涨 1.5%，本周每天都在上涨，纳斯达克指数上涨 1%。

• 英特尔 (link) 第二季度亏损，股价暴跌 10.4%。

• 日本日经 225 指数大涨 4%，距离去年 7 月创下的 42,426 点历史高点不到 1%。

• 日本 10 年期 JGB 收益率上升 7.5 个基点，创 5 月份以来最大单周升幅，达到 1.60% 以上的 17 年新高。

• 中国人民币汇率升至年内最强水平，周四达到 1 美元兑 7.1478 元人民币。

再创新高

在刚刚结束的一周里，华尔街和全球股市屡创新高，投资者对美日 (link) 贸易协定和一系列企业财报感到欢欣鼓舞。 下周 (link) 将有更多市场敏感事件发生。

美联储 (link) 和其他主要央行 (link) 的政策决定、美联储主席杰罗姆-鲍威尔 (link) 的新闻发布会、美国 PCE 通胀率、"七巨头 "中四家科技巨头的财报 (link) 以及华盛顿 8 月 1 日对大多数国家征收关税的最后期限都在等着我们。

与此同时，美国和中国官员将在斯德哥尔摩 (link) 会晤，讨论延长 8 月 12 日达成贸易协议的最后期限。这将是美国财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）与中国官员的第三轮会谈。

这对投资者来说是个不小的挑战，不知道他们将如何消化这一切。如果市场波动性从出人意料的低水平回升，那也不足为奇--VIX 指数是五个月来的最低点，而国债市场的 MOVE 指数接近最近三年半的低点。

与此同时，随着财政部拍卖 1730 亿美元的 2-7 年期债券，美国国债需求将面临考验。近期较长期限债券的拍卖吸引了强劲的需求，外国私人投资者在 5 月份购买了大量国债，这是一个好兆头。

但是，在出售国债的同时，财政部还宣布了其季度退款计划，提醒投资者到年底时将有大约 1 万亿美元的新债需要吸收，其中越来越多的是票据。

本周图表

是什么推动了华尔街的反弹？很多方面，包括关税减免、贸易协议以及对人工智能的重新乐观。然而，一个潜在的红旗是助推其上涨的杠杆率。

金融业监管局(FINRA) 的数据显示，美股保证金债务首次突破 1 万亿美元大关。这包括散户和机构投资者，但被认为更偏向于散户群体。

当然，随着时间的推移，投资者的保证金债务应该会随着通胀和相关股票指数的上升而上升。但这只是一个标志。

以下是我本周读到的一些好文章：

1. 欧洲如何避免跨大西洋贸易战？ (link)

2. 反思货币政治--卡塔琳娜-皮斯托尔 (link)

3. 中国正在积极抵制人民币升值压力--Brad Setser (link)

4. 在特朗普关税的帮助下，通胀回家了 - Rebecca Patterson (link)

5. 全球经常账户余额扩大，扭转收窄趋势--国际货币基金组织（IMF）皮埃尔-奥利维耶-古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas (link)

周一市场走势如何？

• 印度 6 月工业生产()

• 中美官员在斯德哥尔摩举行贸易谈判

• 美国财政部拍卖 690 亿美元的两年期债券和 700 亿美元的五年期债券

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