《GENIUS Act》的通过标志着美国加密立法进入新阶段。而参众两院围绕《CLARITY Act》的争议，也揭示出两种监管哲学：一方侧重功能定义与通用性，另一方则聚焦金融嵌套与稳定币体系本身。面对稳定币的冲击，银行系统开始做出回应，从重构分发路径、引入链上信贷抵押，到将利率生成外包至代币化资产，正向模块化、接口化演进，以适应链上资产参与流动性生成的时代。PayPal则选择绕过银行，直接在数字资产...
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