Investing.com -- 标普全球评级已将诺福克南方公司(Norfolk Southern Corp.)的展望从稳定调整为正面，此举是在该公司提出与联合太平洋(Union Pacific)合并后作出的。

评级机构认为，此次收购将通过创建一个横跨40个州、超过52,000英里路线的综合跨大陆网络，增强诺福克南方的竞争地位。目前，诺福克南方在美国东部运营19,500英里路线，而联合太平洋维持33,000英里路线。

标普全球指出，此次合并通过使合并实体能够在统一网络上提供跨国铁路运输，呈现战略优势。这可能通过消除网络间的货运交换来缩短运输时间，并为托运人提供单一平台上的跟踪服务，从而提高竞争力。

监管批准预计需要约16个月，交易可能在2026年底或2027年初完成。评级机构承认，这种规模的合并可能会面临竞争对手的挑战，目前尚不确定美国地面运输委员会和司法部是否会批准该交易，或可能需要什么让步。

联合太平洋计划承担诺福克南方约170亿美元的债务，并发行160亿美元的增量债务为合并提供资金。交易完成后，标普估计合并公司的备考杠杆率为3.2倍，运营资金(FFO)与债务比率暂时低于23%的阈值，但将在交易完成后12-24个月内恢复。

根据合并协议规定，两家公司预计将在2025年第二季度后暂停股份回购，但股息支付将继续。

对于作为独立实体的诺福克南方，标普预计2025年FFO与债务比率为27%-28%，2026年为29%-30%，随着2023年初脱轨事故相关的一次性成本逐渐消失，调整后的利润率将在2025年增至48%-50%。2025年收入增长预计为持平至上升1%，2026年增长2%-3%。

如果合并在没有重大让步的情况下完成，且联合太平洋保持其"A-"评级，标普可能会提高对诺福克南方的评级。相反，如果合并不太可能完成或面临意外的交易条件，展望可能恢复为稳定。

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