国海研究 | “人工智能+”VS“互联网+”—晨听海之声0804

国海证券研究

08/04

深度报告·1篇:国海策略·胡国鹏团队|“人工智能+”VS“互联网+”点评报告·2篇:国海传媒团队|中国儒意（00136）2025H1业绩预告点评：归母净利润同比扭亏，主业+战略布局并轨发展国海海外·陈梦竹团队|Robinhood 2025Q2业绩点评：Q2业绩超预期，但估值或已基本饱和每周观点·7篇:国海化工·李永磊&董伯骏团队|环氧丙烷、TDI价格上涨，反内卷有望带动化工景气反转——基础化工行业...

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2025Q2业绩点评：Q2业绩超预期，但估值或已基本饱和每周观点·7篇:国海化工·李永磊&董伯骏团队|环氧丙烷、TDI价格上涨，反内卷有望带动化工景气反转——基础化工行业...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250804101923a4735509&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"00136","symbol_name":"中国儒意","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250804101923a4735509&s=b","article_id":"2556714208","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250804101923a4735509&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, 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2025Q2业绩点评：Q2业绩超预期，但估值或已基本饱和报告作者：陈梦竹/林臻报告发布日期：2025年8月4日事件：Robinhood发布2025财年Q2财报：美东时间7月30日，Robinhood发布2025财年Q2财报。2025Q2，Robinhood收入9.89亿美元（yoy+45%）；GAAP净利润为3.86亿美元（yoy+105%）；指引方面，公司指出7月客户净存款接近60亿美元，表现强劲。投资要点：1、收入利润均大超预期，7月客户净存款接近60亿美元 2025Q2，Robinhood收入9.89亿美元（yoy+45%），高于市场预期7%；GAAP净利润为3.86亿美元（yoy+105%），高于市场预期39%；指引方面，公司指出7月客户净存款接近60亿美元，表现强劲。2、资产托管规模与会员订阅人数持续增长  资产托管规模方面，Robinhood 2025Q2的资产托管规模达到了2790亿美元，同比增长99%，主要得益于持续的客户存款净流入、已购的资产注入以及更高的股票及加密货币市值；会员方面，2025年Q2公司月订阅会员Gold member为348万，同比增长76%，付费率达到13.1%。3、收入分项数据拆解  ①交易收入：2025Q2 Robinhood实现交易收入5.39亿美元，yoy+65%，其中期权收入同比增长46%，加密货币收入同比增长98%，股票收入同比增长65%；②利息收入：2025Q2 Robinhood实现利息收入3.57亿美元，yoy+25%，同比增长主要得益于更高规模的资产托管规模和客户更活跃的借券行为；③其他收入：2025Q2 Robinhood实现其他收入9300万美元，yoy+33%，主要得益于持续增长的订阅会员数量。4、盈利预测和投资评级 我们预计公司2025-2027年营收分别为38/44/49亿美元，GAAP净利润分别为16/19/21亿美元；当前估值或已基本饱和，因此下调Robinhood至“中性”评级。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}