Investing.com -- 标普全球评级(S&P Global Ratings)在周五Endo Inc.与Mallinckrodt PLC完成合并后，将Endo的评级从"B+"上调至"BB-"，并给予稳定展望。

评级机构随后撤销了对Endo的发行人信用评级，现将其视为Mallinckrodt的核心子公司，因其业务运营与母公司的业务和战略保持一致。

标普还上调了Endo的债务工具评级，将Endo Finance Holdings Inc.发行的超级优先循环信贷工具从"BB"上调至"BBB-"，回收评级为"1+"，表明在违约情况下预期可全额回收。优先担保定期贷款和票据从"B+"上调至"BB-"，回收评级为"3"，表明有50%-70%的有意义回收预期。

虽然合并适度提升了Mallinckrodt的业务实力，但标普指出，Mallinckrodt计划剥离仿制药业务。该公司打算分拆Par Health，这一新部门将包含两家公司的仿制药业务、Mallinckrodt的API业务以及Endo的无菌注射剂业务。

这一剥离将使Mallinckrodt的规模缩减至约20亿美元收入，并增加产品集中度，前三大产品将占收入的约62%。标普认为，由于规模和多元化程度降低，这一计划中的分离略微不利于信用评级，但剩余品牌业务更好的增长前景和更高的EBITDA利润率部分抵消了这一影响。

Mallinckrodt产品组合中的关键产品包括Xiaflex和Acthar Gel，各占收入约13%，标普预计这些产品在未来几年将继续增长。该机构还指出，2022年9月获批的Terlivaz潜在收入为2亿-3亿美元，但预计到2029年将面临仿制药竞争。

标普指出，公司品牌产品管线中缺乏额外资产是一个关键弱点和信用风险，这表明收购对长期生存至关重要。

稳定的展望反映了标普预期Mallinckrodt在未来12个月内将实现适度收入增长，同时保持调整后债务与EBITDA比率在2.5倍至3.5倍之间。

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