【券商聚焦】信达证券维持粉笔(02469)“买入”评级 机构指公司有望凭借AI应用实现非线性增长

金吾财讯
08/05

金吾财讯 | 信达证券发研报指,粉笔(02469)发布盈利预警,25H1收入不少于14.7亿元、同减不超过9.7%,经调整净利润不少于2.6亿元、同减不超过25.5%。该机构表示,我国招录培训行业短期竞争依旧激烈,导致培训业务销量下滑,收入同比下滑。该机构认为,拆分来看,在线大班课受影响更为显著,而在线大班课毛利率较高,因此利润的下滑幅度超过收入下滑幅度。该机构续指,招录培训行业竞争激烈致公司 25H1业绩承压,但通过推出行业领先的AI刷题系统班有望破局。AI刷题系统班销售数据表现优异,且吸引大量之前未付费的用户,说明提升付费转化初具效果,随着其他科目陆续推出AI大班课,公司有望凭借AI应用实现非线性增长。该机构调整25~27年的经调整净利润预测至2.63/2.95/3.58亿元,当前股价对应PE估值28x/25x/21x。该机构在7月15日发布的《站在“主动输出型”教育AIAgent的起点——教育行业2025年中期策略》中提出,“当我们站在‘主动输出型’教育AIC端产品的起点,或许不该拘泥于某个产品短期的收入和利润贡献,或公司当前的估值等,因为未来潜在非线性增长,或许并不能被当前的业绩和估值所解释”,“既然处于变革的时代,可以用发展的眼光和事件驱动来看待这个行业的公司”,该机构看好公司AI应用的表现以及未来推出新AI产品的节奏,维持“买入”评级。

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