智通财经APP获悉,广发证券发布研报称,近期,各煤种价格普涨,焦炭第二和第三轮提涨连续落地。当前煤炭市场企稳回升,下半年受益于季节性需求提升,产量增长放缓及进口煤预期下降,预计煤价有望延续向好。政策方面,国家能源局发布核查通知,年度原煤产量不得超过公告产能,月度原煤产量不得超过公告产能的10%。后续供应收缩预期加强,进一步支撑煤价。公司方面,25年煤价中枢回落,但2季度盈利或已处于底部,下半年及中长期有望稳步回升,板块估值和股息率具备优势。
广发证券主要观点如下:
近期市场动态:各煤种价格普涨,焦炭第二和第三轮提涨连续落地
根据汾渭能源,动力煤方面,CCI5500大卡动力煤价报650元/吨,周环比上涨11元/吨。本周港口和产地动力煤价延续温和上涨,陕煤地区部分煤种价格涨幅较大,6月下旬以来受高温天气影响,电厂日耗增长、补库积极性也有所提升,本周主产地降雨天气对供应也有一定影响,港口煤价底部累计上涨7%。后期,高温天气或继续提升需求,各环节库存进一步回落后补库需求将提升,同时供应端难有增长,预计煤价有望延续回升。
焦煤方面,本周国内港口主焦煤价上涨240元/吨至1680元/吨,7月初以来煤价从底部累计上涨450元/吨或37%,目前回升至年初以来高点。需求端,产业链进入需求淡季以来,钢厂高炉开工率、铁水产量维持高位,本周下游焦炭第二和第三轮提涨连续落地,铁水产量环比略有下降,目前高于去年同期水平,支撑产业链煤焦刚需。同时由于反内卷预期影响,市场投机情绪也显著向好。
供给端,根据煤炭资源网,近期多数产区生产稳定,不过山西吕梁、临汾地区部分煤矿因事故、矸石处理、检修以及工作面等原因,区域内供应继续收窄,影响整体产量稍有下滑,加上反内卷有一定供应收缩预期。总体来看,近期产业链需求维持中高位水平,下游采购积极性较高,同时考虑到山西等主产区供应增速可能回落,预计短期焦煤现货价格或延续稳中有升,后期关注下游补库持续性。
近期重点关注
(1)行业政策:国家能源局要求开展煤矿生产情况核查,年度原煤产量不得超过公告产能,月度原煤产量不得超过公告产能的10%;(2)国内供需面:6月下游电力需求稳健增长,国内原煤产量同比增速继续放缓,煤炭进口量降幅进一步扩大;(3)国际供需面:根据AXSMarine,25年前6月煤炭贸易量同比下降7.9%,印尼、澳洲等国出口量下降,而印度、中国进口也有回落。
建议关注方面
盈利分红稳健的动力煤公司:中国神华(601088.SH,01088)、陕西煤业(601225.SH)、中煤能源(601898.SH,01898)、新集能源(601918.SH)、兖矿能源(600188.SH,01171)等;受益于需求预期向好、供应收缩的高弹性公司:潞安环能(601699.SH)、山西焦煤(600985.SH)、淮北矿业(600985.SH)、首钢资源(00639)、平煤股份(601666.SH)、山煤国际(600546.SH)、晋控煤业(601001.SH)、华阳股份(600348.SH)等。
风险提示
下游需求增速低预期,进口煤量过快增长,加速供需关系恶化,导致煤价超预期下跌等。
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