显示玻璃基板行业深度报告：国产玻璃基板技术破局本土替代提速

国元证券股份有...

08/07

显示器玻璃基板：显示面板的核心组件，约占TFT-LCD 面板成本的15%玻璃基板是显示面板的核心原材料，是LCD 面板产业链中技术壁垒最高的环节，在TFT-LCD 面板成本中的占比约为15.2%。一片TFT-LCD 面板会用到两片玻璃基板，一片用于底层驱动电路（TFT），另一片用于彩色滤光片（color filter）；一片OLED 面板主要用到一片玻璃基板，作为载板玻璃（carrier ...

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基板玻璃市场份额（按面积计算）合计约达80%，其中，康宁在FDP 基板玻璃市场居首位，市占率超50%。2024 年，国内厂家已经占据高世代TFT-LCD 面板一半以上市场，但高世代TFT-LCD 玻璃基板因更大的尺寸和更高的生产难度，长期以来主要依赖国外厂家。8.5 代和10.5 代是玻璃基板生产商的竞争焦点，壁垒较高且竞争激烈。目前，10.5 代线国内市场基本由美国康宁、NEG和AGC 三家划分。2017 年前，国内8.5 代线的市场也被这三家公司垄断，但近年来，彩虹股份等中国企业在8.5 代线取得突破，逐步实现了高世代玻璃基板的国产化。投资建议当前，中国LCD 产能已在全球占据70%的比重，凭借成本等多方面优势，众多面板厂商纷纷布局中国。作为面板生产的重要原材料，玻璃基板的需求也随之向中国集聚，不少相关企业选择在中国建厂。然而，玻璃基板行业存在较高技术壁垒，目前全球80%的份额仍被康宁、旭硝子、日本电气硝子这3 家外国企业牢牢把控。不过近年来，国内企业在技术研发上取得重大突破，成功攻克高世代玻璃基板技术难题，这有望加速该领域的国产化进程。在国产高世代玻璃基板领域，彩虹股份的量产成绩突出。尽管短期内，由于前期产线建设等初始投资规模巨大，设备折旧费用较高，导致彩虹股份目前的净利率处于较低水平。但放眼未来，随着时间推移，折旧费用逐步减少，以及生产规模不断扩大带来的规模效应，彩虹股份的净利率有望逐步提升，向康宁靠拢。目前，康宁由于建厂时间早，设备折旧已基本完成，利润率在23%~26%内波动，这为彩虹股份的发展提供了清晰的追赶目标。从市场份额角度看，彩虹股份当下产能相对较少，在京东方、TCL 华星等行业头部面板厂商中的供应占比并不高。但能够进入京东方和TCL 华星的供应链体系，已然证明了彩虹股份产品质量过硬。而且，当前康宁在玻璃基板供应上一家独大，面板厂商出于供应链安全风险的考量，迫切希望供应商更加多元化，降低供应集中度过高带来的潜在风险。彩虹股份作为中国本土企业，在中国建厂，具有显著的运输成本优势，这使其在京东方、TCL 华星等面板厂商中提升份额具有较大的潜力。综合来看，鉴于高世代玻璃基板国产化趋势明显，彩虹股份在技术和市场方面均具备发展潜力，建议关注彩虹股份等在高世代玻璃基板领域具备核心竞争力的企业，把握高世代玻璃基板国产化加速中的投资机遇。风险提示行业竞争加剧风险、技术迭代不及预期风险、下游需求不及预期风险、政策变动风险。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}

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