尽管机构投资者纷纷放弃福图斯克矿业（Fortescue），由于其铁矿石品位较低、高管流动频繁以及耗资巨大的绿色氢气计划引发担忧，但一位基金经理却选择逆流而行。

来自布里斯班的Solaris Investment Management首席投资官Michael Bell，正大举增持福图斯克矿业，成为为数不多的仍支持该矿业公司的大型投资者之一。

分析显示，去年仅有一名基金经理披露了福图斯克矿业的重仓持股，使得这家由亿万富翁Andrew “Twiggy” Forrest创立的公司成为澳大利亚证券交易所（ASX）十大上市公司中最少持有的股票。

一些投资者认为，福图斯克的矿石品位仅为56%至57%，低于其主要竞争对手必和必拓（BHP）和力拓（Rio Tinto），使得其矿石价值较低。其他人则因该公司高层管理人员频繁更替以及数十亿美元投入的绿色氢气项目亏损而感到担忧。

Bell表示：“去年，当铁矿石价格在每吨140美元时，福图斯克的股价接近30澳元，对我们来说那个价格过高。”

看准市场回调，Bell开始增持

然而，Bell的购买时机是在铁矿石价格回落至每吨100美元左右时（目前新加坡市场约为102美元），此时福图斯克创始人Forrest已经缩减了绿色氢气的投资计划，且股价已从高点回落至15澳元左右。

Bell表示：“公司资产负债表良好，高管流动性大幅减缓。股价在15至16澳元之间时，吸引力明显。”

Solaris目前在福图斯克的投资已经占据“相当不错的份额”，Bell认为福图斯克提供了强劲的股息支持，并且铁矿石价格的底部大约在每吨90美元左右。福图斯克的股价从4月的低点反弹了超过30%。

Bell的逆向投资策略

Bell以精准的逆向投资而著称，15年来，他的投资风格就是在别人不看好的时候做出准确的投资决策。他表示，Solaris喜欢寻找那些行业动态改善、管理层优秀、资产负债表健康以及回报率可持续的公司。

这也正是他在Suncorp上的策略，尽管他在过去十多年里一直对Suncorp持谨慎态度，但在2022年他突然看好Suncorp，并开始看准其长期增长潜力。

他表示：“我们曾经历过多年的灾难、洪水、风暴和气候变化对保险行业的影响，但在经过一系列自然灾害后，许多竞争对手被淘汰，Suncorp等公司凭借价格上涨提升了盈利能力。”

做空Cettire和Aurizon

除了长期投资，Solaris还经营一个较小的对冲基金，专注于澳大利亚股票的做空交易。Bell特别看好在做空中表现的机会，其中他明确表示看空在线奢侈品零售商Cettire，该公司长期受到Regal等基金的支持。

Bell对Cettire的做空起始于该公司股价2.5澳元时，并且一直加码做空，直到股价上涨至4.5澳元，尽管市场对其收入增长的热情很高。Bell认为该公司面临着“较低的进入门槛”，而且全球竞争者的倒闭也是他做空该股的关键原因。

此外，Bell还做空了Aurizon，这家受煤炭影响较大的铁路货运运营商。他认为Aurizon在转型过程中存在较大的困难，因此预测其股价表现将不佳。

Bell的投资哲学与市场前景

Bell强调，公司估值的“背离”是导致市场大幅波动的一个原因，许多公司即使业绩未能达到预期，股价仍然会大幅上涨。他指出，Wesfarmers在过去一年尽管调低了7%的盈利预期，但其股价仍然强劲上涨。

他认为，目前市场的估值水平存在泡沫，而这些“膨胀的估值”意味着当结果不如预期时，股价会有更大波动。

基金业绩与展望

目前，Solaris管理着90亿澳元的资产，采用多种投资策略。其核心澳大利亚股票基金过去一年的净回报为12.35%，略低于S&P/ASX 200指数的13.81%。但该基金在两年内超过了基准，在三年和五年内表现稍逊。

这也是Bell从业的第30年。他从Suncorp的后台做起，后转至澳大利亚股市的交易团队，并在2007年与同事一起成立了Pinnacle Investment Management，并启动了Solaris。在全球金融危机之前，他们以2000万澳元的种子资本成立了Solaris，而这段经历也成为了他们今天投资风格的基础。

Bell总结道：“我们关注复利，不追求过高的风险，避免在任何情况下盲目追逐市场情绪。”