金吾财讯 | 交银国际发布汽车行业剖析研究，智驾平权逐步落地，行业确定性强。2025年初以来，多家车企加速推动智驾落地，叠加激光雷达成本大幅下降，推动向15万元以下车型加速渗透。根据高工智能汽车研究院数据，2025上半年中国内地乘用车激光雷达前装搭载交付104.4万台，同比+83.14%，继续保持高增速。该机构指，未来需要关注：1)未来一年内，重点关注L3级有条件自动驾驶法规的落地节奏，这将显着提升单车价值量，利好产业链核心供应商。2)长期维度，该机构认为机器人是更大的增量市场。消费级机器人(例如割草机)有望率先迎来爆发。人形机器人方面，该机构预计乐观情况下，2035年出货超1,000万台，激光雷达搭载同步提升。技术层面，头部企业已完成 SPAD-SOC的布局，全固态激光雷达正成为行业研究方向。从长期趋势看，全固态激光雷达凭借更高稳定性、更小体积及更低成本的核心优势，正成为行业主流方向，尤其适合大规模装车应用，是企业技术演进与战略布局的重点。竞争格局上，中国企业量产优势显着，头部四家企业占据全球95%的市场份额。鉴于激光雷达行业技术壁垒高，且占整车价值量低(不足2%)，该机构预计市场格局很难改变。

该机构看好激光雷达行业的发展，短期内行业主要受益于“智驾平权”趋势和成本大幅下降，该机构预计2025年全球车载激光雷达搭载量约320万台，同比翻倍。中长期维度，重点关注L3及以上自动驾驶落地、人形机器人激光雷达增量。行业马太效应显着，行业格局发生明显变动的可能性较小。该机构首次覆盖禾赛科技(HSAIUS/目标价27.52美元)和速腾聚创(2498HK/目标价41.89港元)，给予买入评级，其重点产品有望承载2025年智驾平权趋势下的行业增量，规模效应下盈利情况边际向上。