橡树资本(Oaktree Capital Management)联合创始人Howard Marks警告，美国股市正处于泡沫的“初期阶段”，尽管回调临界点尚未到来。Howard Marks表示，不是在敲响警钟，关键是现在价格太贵。投资者上次经历“严重的市场调整”已经是16年前的事。当前的形势让他想起1990年代后期，当时市场对科技股的热情高涨，导致时任美联储主席格林斯潘(Alan Greenspan)发出“非理性繁荣”的警告。不过，Howard Marks指出，在那之后，市场又上涨了几年，直到科技股泡沫破裂。 Howard Marks认为，人们不再习惯于思考市场回调，并指出回归均值的可能性很大。一些科技股相对于历史水平“估值相当高”。他表示，现在是时候在投资组合中增加防御性，投资信用产品而非股票是一种方法。他承认，债券利差偏紧，但与股票相比，信用投资仍更具防御性。 当被问及美国是否仍然适合防御性投资时，他称，美国就像“一辆高价的好车”。世界其他地区既缺乏美国那样的活力，也缺乏理想的监管环境。尽管美国的基本投资环境“略有恶化”，但仍是全球最佳的投资地点。