华泰证券研究报告表示，颐海国际(01579.HK) 今年上半年收入29.27亿元人民币，按年增0.02%，归母净利润3.09亿元人民币，按年增0.39%，对应归母净利率10.6%，年增0.04百分点，收入及利润端整体表现稳健。立足长期，该行认为，公司持续推进供应链全球化布局和B端能力建设，积极推进以增量利润为关键激励指标的内部考核体系，盈利稳定性和经营韧性有望持续验证，故维持“增持”评级。
该行表示，关联方角度，受海底捞经营压力影响，公司上半年录得收入8.64亿元人民币，按年减12.7%，预计下半年随海底捞餐厅经营改善及基数压力消解，关联方收入增速有望企稳回暖。

此外，公司东南亚工厂已建成，该行预计产能将逐步释放，随配套资源优化，集团海外B端市场份额有望进一步提升；又预计随供应链体系持续完善，海外及B端市场有望成为驱动收入增长的新引擎。

华泰证券考虑到公司今年上半年关联方收入下滑，各品类单价仍承压，下调公司2025至2027年归母净利润8%、9%、11%至7.83亿、8.6亿、9.59亿元人民币，分别对应每股盈利为0.76元、0.83元、0.92元人民币。
参考可比公司iFind 2025年一致预期25倍市盈率，考虑公司正积极探索三方B端渠道、今年上半年成效初显，给予公司2025年22倍市盈率估值(折价，折价率较前值降低5%)，调整目标价至18.17港元(前值17.83港元，对应2025年预测市盈率20倍)。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-26 16:25。)
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