高盛研究报告表示，中国飞鹤(06186.HK) 今年上半年销售额、净利润按年下降9.4%、47%，公司进一步下调全年销售指引至210亿元人民币(含增值税)或约190亿元人民币(扣除增值税，意味按年下降双位数)，因第三季度继续去库存及延迟推出超高端产品。

高盛表示，虽然认可公司在产品组合优化、线上增长更具韧性及婴幼儿配方奶粉毛利率稳定的努力，但预期至2025年底将进一步去库存，并需增加营销投入以重夺市场份额，将中国飞鹤从“买入”降级至“中性”，因竞争动态仍是高盛对其下半年收入及盈利表现的主要担忧；12个月目标价下调至4.3港元。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-01 16:25。)