美联储主席换届：流程、人选、影响

华尔街见闻

09/09

事件：现任美联储主席鲍威尔的任期将在2026年5月结束，且大概率不会获得连任，特朗普可能在近期提名下一任美联储主席。本文主要回答了以下5个问题： 1、美联储主席的人事任命规则如何？ 2、下任美联储主席的候选人及其政策主张？ 3、特朗普可能什么时间做出提名？ 4、谁获得提名的可能性最大？ 5、以史为鉴，美联储主席换人对大类资产有何影响？核心结论：现任美联储主席鲍威尔的任期将在2026年5月15...

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be）的问题上，受访者的排名结果是：哈塞特、沃勒、沃什、布拉德、鲍曼，而在“应该是…”（should be）的问题是，排名则变成了：沃什、沃勒、布拉德、哈塞特、鲍曼。换言之，受访者普遍认为哈塞特最有可能成为下一任美联储主席，但沃什最能胜任。\n\n历史上看，历任美联储主席大多都曾担任过美联储理事，或者至少曾在金融机构有丰富的任职经历，从这个角度看，哈塞特并不是很匹配，这也是专业人士普遍认为沃什和沃勒比哈塞特更能胜任的原因之一。沃什虽然有过美联储理事的任职经历，但已是十多年前。综合看，市场认为沃勒当选概率最高较为合理。不过，哈塞特作为国家经济委员会主席、并且曾是特朗普的经济顾问，与特朗普日常接触更加紧密，很多经济政策方面也与特朗普的观点高度一致，因此更受特朗普青睐。\n5、以史为鉴，美联储主席换人对大类资产有何影响？\n我们复盘了过去4次美联储主席换届时期的大类资产表现，具体看：\n>提名前3个月：美股大多表现不佳，美债收益率无一致规律，美元指数大多偏弱，黄金大多偏强。这反映出，在下任主席确定前，市场风险偏好往往会承压。\n>提名后3个月：美股表现均有明显转好，美债收益率大多上行，美元指数和黄金走势无一致规律。这反映出，下任美联储主席确定后，市场风险偏好往往有所回暖，但由于新主席的政策立场不同，美元和黄金走势也存在差异。\n\n\n根据前文分析，下任美联储主席的3位候选人均属于鸽派，市场对此已有充分预期，因此影响更大的因素在于，谁当选会更大程度上削弱美联储的独立性。相比之下，沃勒更坚持美联储独立性，其他两人则会对特朗普更加顺从。因此，若沃勒获得提名，市场可能交易美联储降息空间仍主要取决于经济基本面，资产定价也是如此；反之若另外两人获得提名，市场可能交易美联储丧失独立性、降息空间更大，这会导致美股和黄金更容易上涨、美债收益率和美元指数更容易下行。\n本文作者：国盛宏观熊园团队，本文来源：熊园观察，原文标题：《美联储主席换届：流程、人选、影响》\n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n 风险提示及免责条款\n\n            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