品牌端：收入稳中有升，费用拖累盈利能力。（1）运动鞋服：25H1 需求疲软，盈利能力承压。25H1 传统运动品牌（安踏、李宁、特步、fila）营收增速放缓至个位数增长，在终端市场（尤其线下）需求疲软情况下，折扣均同比加深&线上占比提升，盈利能力均有小幅下滑（25H1 李宁毛利率下降0.4pct，安踏集团毛利率下降0.7pct（其中安踏主品牌-1.7pct，FILA -2.2pct），特步毛利率下降...
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