长期债券暴跌预计将波及科技股和汇市--投资者
升息预期推高日圆，日本抛售海外股票
法国预算风波或将限制欧元涨势--分析师
路透伦敦9月12日 - 人们对从英国到日本等各国政府财政状况的担忧不断升级，尽管迄今为止，这种担忧主要集中在债券市场，但大型投资者正准备应对可能蔓延到大型科技股、房地产和货币等资产领域的压力。
法国、英国和日本由预算引发的混乱，以及美国不断膨胀的债务，削弱了对政府长期债券的需求。
以下是基金经理认为债券收益率(殖利率)上升将如何影响企业融资成本、货币和股票估值的一些可能情景：
图：七国集团(G7)债务问题
1/痛苦加剧
德国30年期公债收益率DE30YT=RR已接近多年新高，美国30年期收益率US30YT=RR约为5%。法国30年期收益率FR30YT=RR已触及16年高位，日本30年期收益率JP30YT=RR创新高，英国30年期收益率约在5.5%，近期触及27年高点，这加剧了人们对公共财政可持续性的担忧。
长期借贷成本传统上会影响股票和房地产市场以及企业融资利率。
加拿大皇家银行Bluebay资产管理固定收益部门首席投资官Mark Dowding表示，陷入财政困境国家的货币很脆弱，因此他押注英镑GBP=D3下跌。“收益率每次上升都会导致人们失去一些信心，这会进一步推高收益率，最终陷入一个恶性循环。”
在加拿大，经济疲软给公共财政带来压力，加拿大30年期公债收益率CA30YT=RR接近14年来高点，对加元CAD=下跌的投机押注达到五个月高点。
图：小心翼翼的债券投资者推高长债收益率
2/欧洲动荡
由于法国预算风波对欧洲股市造成压力，分散对美投资、涌入欧洲资产的热情减弱。自6月以来欧洲股市.STOXX的表现已落后MSCI发达市场股指.MIWO00000PUS。
富达多元资产经理George Efstathopoulos表示：“法国引发的负面情绪不仅影响法国，还影响欧洲其他国家。”
凯敏雅克投资委员会成员Kevin Thozet预计，今年以来累计已涨约13%的欧元EUR=EBS目前将横盘整理 。而考虑到法国贷款损失的风险，Thozet对欧洲银行股.SX7P也持谨慎态度，该类股今年以来累计已涨45%，涨幅惊人。
图：法国财政压力挥之不去，欧洲股市表现落后
3/科技股
投资者表示，随着大型科技公司对人工智能进行数十年的投资，它们的股价应对长期资本的成本变化相当敏感。过去一个月，全球科技股指数.dMIWO0IT00PUS表现不及MSCI全球指数，并在过去12个月中被银行股赶超，银行的利润受到较高的放贷利率的提振。
百达多元资产联席主管Shaniel Ramjee表示：“我们正在关注市场中哪些领域会受到长期利率的影响，”包括大型科技公司、房地产和英国股票。
图：长期债券收益率上升提振银行股表现超越科技股
4/ 留意日本
日本投资者通过数十年来的利差交易（借入弱势日圆重新投入美元资产并轻松赚取汇兑收益），拥有超过3万亿美元的海外资产。
Zennor资产管理首席投资官David Mitchinson表示，“他们每年收益约为10%，基本上风险和波动性都极低，这是种惊人且极好的交易。”
图：日本对海外资产的投资
但现在，日本通胀率在飙升，越来越多人猜测日本央行可能很快就会进一步升息，这导致日圆兑美元JPY=EBS今年以来累计升值约7% 。日本投资者仍在购买海外债券，但正抛售外国股票。
Artemis投资主管Toby Gibb表示，"我预计（日本）国内资金将流入其国内股市。"他补充说，他也正在加码日股 .TOPIX。(完)
G7's debt problem https://reut.rs/45W7FHR
No thank you: wary bond lenders push long-term state debt rates higher https://reut.rs/4nfc8Lv
European stocks lag as French fiscal stress lingers https://reut.rs/48bVlEN
Japanese investments in overseas assets (monthly) https://reut.rs/4gg8Nd5
UK/Eurozone yield loop https://tmsnrt.rs/3VFeUhk
Best for banks: higher long-term bond yields boost lenders over tech https://reut.rs/3VFaNSn
(编审 张若琪)
((rochi.chang@thomsonreuters.com))