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路透社纽约9月23日 - 百事公司PEP.O的一些投资者支持激进股东埃利奥特投资管理公司（Elliott Investment Management）的建议，即该全球食品饮料公司削减成本并放弃桂格（Quaker）等沉睡的品牌，但对该对冲基金最大胆的想法--将这家苏打水生产商的装瓶网络分拆出去--持谨慎态度。

埃利奥特表示，此举与可口可乐KO.N近十年前采取的行动如出一辙，将提高百事公司的利润率，使这家市值 2,000 亿美元的公司能够专注于新的薯片和苏打水，并使其成为一个更简单、更专注的组织。

本月早些时候，埃利奥特公布了其在百事公司 (link) 40 亿美元的股份，这是其最大的投资之一，并发布了一份 75 页的报告，就如何提高该公司的利润提出了一些想法，该公司的股价在去年下跌了近 20%，低于标准普尔大宗消费品指数 2% 的跌幅。

根据 Elliott 的报告，这家生产 Mountain Dew、Gatorade、Lay's、Doritos、Cheetos 和许多其他品牌的公司应该在未来几个月内开始考虑分拆其瓶装业务。该对冲基金在 9 月 2 日致公司董事会的一封信中说，但在短期内，公司必须首先改善饮料业务，因为该业务已被 Keurig Dr Pepper 的 KDP.O Dr. Pepper 等竞争对手甩在了后面。

不过，三位长期投资者表示，分离装瓶业务成本高昂，可能需要数年时间，这将进一步拖累百事公司在此期间的利润率和盈利。

"百事公司前 30 大股东之一 Flossbach von Storch 公司的投资组合经理凯-莱曼（Kai Lehmann）说："目前的管理团队似乎不太可能做好重新特许经营的准备。

一位与此事关系密切但未被授权公开谈论此事的人士说，埃利奥特和百事公司正在就埃利奥特的建议进行对话。

百事公司表示，它将与股东保持积极对话，并将审查 Elliott 的陈述。

Elliott 在陈述中说，百事公司北美饮料业务的营业利润率比可口可乐公司低 10 个百分点之多，如果该公司重新特许经营，就可以收回这些利润。

百事公司去年的营业利润率为 14%，高于 2023 年的 13.1%。可口可乐同期的营业利润率分别为 21.2% 和 24.7%。

总部位于纽约的百事可乐公司，其同名可乐是全球第二大苏打水品牌，但由于消费者对其产品涨价和缩小尺寸的反弹，该公司一直在努力恢复在美国的销售。

当埃利奥特在 9 月 2 日透露其持仓时，百事可乐的股价上涨了 6% 以上，但此后涨势全无，跌幅超过 10%。

埃利奥特拒绝发表评论。

现状不可接受

自 2018 年以来，百事公司在首席执行官拉蒙-拉瓜尔塔（Ramon Laguarta）的领导下，一直在努力更好地整合其芯片和苏打水部门，以削减成本。

这家消费巨头还收购了低热量苏打水 Poppi 和墨西哥裔美国食品制造商 Siete，以吸引采用更健康生活方式的消费者。

虽然埃利奥特没有对百事公司进行全面改革的具体时间和方式设定最后期限，但它的参与表明，这家对冲基金对现状不满，并对管理层和董事会缺乏紧迫感感到沮丧。

到目前为止，埃利奥特还没有公开批评百事可乐的管理团队或董事会，但投资者说，他们从其他活动中回忆起，如果对冲基金推动变革的努力被完全忽视，它可以迅速加大压力。

投资者和分析师对埃利奥特建议百事可乐放弃一些较小品牌的看法较为乐观。

雷曼（Lehmann）说，出售燕麦片品牌桂格（Quaker）（2001 年与运动饮料佳得乐一起以 134 亿美元的股价收购）可能会获得约 60 亿美元。

投资者和分析师说，这笔钱--以及公司通过放弃表现不佳的产品而节省下来的资金--可以帮助弥补因剥离装瓶业务而导致的利润率下降。

两位不愿透露姓名的百事公司特许经营商说，他们认为公司应该把公司拥有的装瓶商分离出去，因为本地企业能为附近的零售商提供更好的服务。

其中一位特许经营商说，百事公司经常在高管与客户建立关系之前就调动他们。

15 年多前，百事公司以约 78 亿美元的价格收购了其最大的装瓶商 (link)，当时百事公司称，这将有助于其加快决策速度，并每年节省开支。

当可口可乐公司在2017年重新授权其装瓶商网络 (link)，这项工作耗时五年多，由于卸下了创收业务，其销售额和利润暂时下降，尽管利润率最终有所改善。

"百事公司股东万通资本顾问公司（Aptus Capital Advisors）的投资组合经理戴夫-瓦格纳（Dave Wagner）说："这是公司必须承担的成本，而投资资本却无法立即获得回报。

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