刚果（金）公布钴出口配额，钴价或强势上涨

格隆汇

09/23

本文来自格隆汇专栏：中信证券研究，作者：敖翀拜俊飞刘宇飞刚果（金）政府于9月20日更新钴出口政策，2025年刚果（金）钴出口禁令延期至10月15日，2026-2027年钴出口配额仅为年产量的44%。钴出口配额制显示出刚果（金）政府控制全球钴价的决心，我们预计政府会通过灵活地调节钴供应量来长期稳定钴价，这有利于全球钴产业的健康发展。我们预计刚果（金）出口配额政策将导致2025-2027年全球钴...

网页链接

免责声明：投资有风险，本文并非投资建议，以上内容不应被视为任何金融产品的购买或出售要约、建议或邀请，作者或其他用户的任何相关讨论、评论或帖子也不应被视为此类内容。本文仅供一般参考，不考虑您的个人投资目标、财务状况或需求。TTM对信息的准确性和完整性不承担任何责任或保证，投资者应自行研究并在投资前寻求专业建议。

热议股票

{"basename":"/hans","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎证券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎证券,老虎证券开户,老虎券商,老虎证券官网,老虎证券app,tigertrade老虎证券,股票,炒股,新加坡股票交易平台,投资,投资理财","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hans/news/2569851798"},"companyName":"老虎证券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2569851798\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2569851798?lang=zh_CN&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-09-23 09:04","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2569851798","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"刚果（金）公布钴出口配额，钴价或强势上涨","media":"格隆汇","content":"<div>\n<p>本文来自格隆汇专栏：中信证券研究，作者：敖翀 拜俊飞 刘宇飞刚果（金）政府于9月20日更新钴出口政策，2025年刚果（金）钴出口禁令延期至10月15日，2026-2027年钴出口配额仅为年产量的44%。钴出口配额制显示出刚果（金）政府控制全球钴价的决心，我们预计政府会通过灵活地调节钴供应量来长期稳定钴价，这有利于全球钴产业的健康发展。我们预计刚果（金）出口配额政策将导致2025-2027年全球钴...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025092309045997a37505&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>刚果（金）公布钴出口配额，钴价或强势上涨</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n刚果（金）公布钴出口配额，钴价或强势上涨\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-09-23 09:04 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025092309045997a37505&s=b><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>本文来自格隆汇专栏：中信证券研究，作者：敖翀 拜俊飞 刘宇飞刚果（金）政府于9月20日更新钴出口政策，2025年刚果（金）钴出口禁令延期至10月15日，2026-2027年钴出口配额仅为年产量的44%。钴出口配额制显示出刚果（金）政府控制全球钴价的决心，我们预计政府会通过灵活地调节钴供应量来长期稳定钴价，这有利于全球钴产业的健康发展。我们预计刚果（金）出口配额政策将导致2025-2027年全球钴...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025092309045997a37505&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU1481107354.HKD","symbol_name":"HSBC GIF HONG KONG EQUITY \"AD\" (HKD) INC","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025092309045997a37505&s=b","article_id":"2569851798","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025092309045997a37505&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2569851798","pubTimestamp":1758589460,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"▍刚果（金）政府延长出口禁令，并实施出口配额政策。▍刚果（金）钴出口配额低于市场预期，2025-2027年全球钴供应量将大幅下滑。▍全球钴行业将维持供应短缺，钴价有望强势上涨。▍刚果（金）钴产业政策一致性较强，足以显示政府控制全球钴价的决心。我们预计布局印尼钴冶炼的公司以及在刚果（金）拥有矿山的公司将充分受益于钴价上涨。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"LU1481107354.HKD":"HSBC GIF HONG KONG EQUITY \"AD\" (HKD) INC","BK1190":"多种金属与采矿","BK1594":"碳中和概念股","LU0149721374.USD":"HSBC GIF HONG KONG EQUITY \"AD\" INC","03993":"洛阳钼业","BK1592":"有色金属","LU0164880469.USD":"HSBC GIF HONG KONG EQUITY \"AC\" ACC"},"translate_title":"Congo (DRC) announces cobalt export quotas, cobalt prices may rise strongly","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"03993":0.9},"content_text":"本文来自格隆汇专栏：中信证券研究，作者：敖翀 拜俊飞 刘宇飞刚果（金）政府于9月20日更新钴出口政策，2025年刚果（金）钴出口禁令延期至10月15日，2026-2027年钴出口配额仅为年产量的44%。钴出口配额制显示出刚果（金）政府控制全球钴价的决心，我们预计政府会通过灵活地调节钴供应量来长期稳定钴价，这有利于全球钴产业的健康发展。我们预计刚果（金）出口配额政策将导致2025-2027年全球钴供应量远低于正常水平，供应短缺量分别为12.2/8.8/9.7万吨，钴价有望强势上涨。我们预计布局印尼钴冶炼的公司以及在刚果（金）拥有矿山的公司将充分受益于钴价上涨。▍事件：据彭博社，刚果（金）政府在9月20日公布2025-2027年的钴出口配额，延长钴出口禁令。▍刚果（金）政府延长出口禁令，并实施出口配额政策。刚果（金）战略矿产市场监管与控制局（ARECOMS）将出口禁令从9月22日延长至10月15日，并计划在10月16日之后实行出口配额制度，我们认为出口政策的变化符合市场预期。出口配额制度并不适用于三种公司：2024年钴出口量少于100吨钴的企业（刚果钴总公司EGC除外）、拥有钴精炼厂但过去五年未开采自有矿山的企业、钴矿储量耗尽的企业。在出口配额制定之后，出口企业需要准备新的出口手续和管理费用，我们预计这将提高企业出口成本。▍刚果（金）钴出口配额政策细则：1）据ARECOMS，2025年10月16日-12月31日的钴出口配额为18125金吨，10-12月出口量分别为3625/7250/7250吨。2）2026年出口配额为9.66万金吨（2024年产量的44%），其中包括8.7万吨的基准配额和9600吨的战略配额。基准配额为每月7250吨，战略配额归ARECOMS管理，用于战略项目的储备。每个钴冶炼公司可分到的出口配额是按照历史出口量的比例来确定（EGC和卢本巴希矿业公司除外），配额的具体数量仍未通知各个公司。3）2027年的出口配额与2026年相同，但是ARECOMS有权根据2026年底的钴市场变化来调整2027年钴出口配额，也有权根据深加工氢氧化钴的收益来调整钴出口配额。4）ARECOMS有权利收购当地企业出口配额之外的库存。5）任何未使用的配额将自动分配给ARECOMS，钴配额数量将会每季度调整一次，以应对全球钴市场的供需失衡。6）ARECOMS有权撤销这类企业的出口配额：a.处理外采精矿/尾矿/手抓矿的企业；b.违反相关法律法规的企业。▍刚果（金）钴出口配额低于市场预期，2025-2027年全球钴供应量将大幅下滑。刚果（金）是全球主要钴产区，据USGS，2024年刚果（金）钴产量为22万金吨，全球钴产量为29万金吨。考虑到刚果（金）1-2月的出口量，我们预计2025年该国钴出口量为5.5万吨，较2024年产量减少16.5万吨，2026-2027年刚果（金）钴出口配额仅为该国2024年产量的44%。在刚果（金）之外，印尼钴产能会随着MHP产能逐步增加，我们预计印尼钴产能每年增长1万吨，综合计算出2025-2027年全球钴供应量分别为13.5/18.7/19.7万吨，较2024全球钴年产量大幅下滑。▍全球钴行业将维持供应短缺，钴价有望强势上涨。2025-2026年全球钴需求量分别为25.7/27.5万吨，分别同比+9%/+7%，假设2027年维持7%的需求增速，需求量为29.4万吨。因此我们预计2025-2027年全球钴供应量分别短缺12.2/8.8/9.7万吨，刚果（金）之外的钴库存将会逐步减少。由于刚果（金）到中国的运输期3个月左右，10月16日之后发出的钴产品将于2026年1月抵达中国。短期来看，中国市场钴供应短缺态势难以缓解，2025年8月中国钴湿法冶炼中间品的进口量为4805吨（折1834金吨钴），同环比分别-90%/-62%。因此我们预计，国内钴价有望维持上涨态势。▍刚果（金）钴产业政策一致性较强，足以显示政府控制全球钴价的决心。刚果（金）政府自2025年2月份以来接连发布多项钴出口政策，从出口禁令到禁令延期，再到钴出口配额制度，显示出该国政府制定钴产业政策的一致性和连贯性，足以看出政府意图控制全球钴价，把控全球钴供应节奏的决心，市场此前对政策连续性的担忧逐步消解。此外，刚果（金）的钴配额政策给政府留下了较多的腾挪空间，我们预计政府后续会通过灵活地调节供应量来稳定全钴价，全球钴产业的发展即将进入新的阶段，产业上下游的经营会愈加稳定。▍风险因素：刚果（金）钴禁止出口政策的实施力度不及预期；钴行业库存量超出预期；刚果（金）之外的钴供应增量超出预期；消费电子及三元动力电池需求不及预期。▍投资策略。刚果（金）政府于9月20日更新钴出口政策，2025年刚果（金）钴出口禁令延期至10月15日，2026-2027年钴出口配额仅为年产量的44%。钴出口配额制显示出刚果（金）政府控制全球钴价的决心，我们预计政府会通过灵活地调节钴供应量来长期稳定钴价，这有利于全球钴产业的健康发展。我们预计刚果（金）出口配额政策将导致2025-2027年全球钴供应量远低于正常水平，供应短缺量分别为12.2/8.8/9.7万吨，钴价有望强势上涨。我们预计布局印尼钴冶炼的公司以及在刚果（金）拥有矿山的公司将充分受益于钴价上涨。注：本文节选自中信证券研究部已于当日发布的《晨会》报告。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"economic","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}