金吾财讯 | 中信建投表示，经济转型发展绕不过电，奠定铜资源珍稀基础。美联储降息前后，铜权益和商品均遭遇兑现，但低价刺激下游买兴，库存得以去化，铜价顺利收复8w关口。全球铜最新库存64.51万吨，但过半锁定在Comex，非美库存并不高。艾芬豪披露KK矿山第二阶段抽水情况，旨在中期目标将铜产量恢复至55万吨，但2026、2027年产量指导目标尚未公布，凸显铜矿供应增长的不确定性。长期视角，绿色能源转型、电气化及人工智能提振用铜需求，但铜供应遭遇投资不足和存量铜矿生产受干扰的挑战，凸显稀缺资源属性。铜矿资源稀缺，降息赋予铜价上行动能，权益标的估值不高，权益标的投资回报可期，建议继续配置。