药明康德(02359.HK) 今早股价高开1.1%，升幅逐步扩大，午后高见119元弹高近8.4%，成交额9.58亿元。
汇丰环球研究发报告，参加了药明康德于常州生产基地举办的投资者开放日﹐公司指产能扩充按计划推进以支持收入增长：药明康德TIDES（寡核苷酸及多肽）业务产能扩充进展顺利，预计2025年将达到10万升以上；公司预测2025年将生产5.8万公斤多肽与寡核苷酸。泰兴一期工厂在两年内投产，速度较常州工厂更快。

公司旗下新加坡的首个工厂预计于2027年投产，之后六年每年将有一家新厂投产。公司预计药品制剂业务将在TIDES之后成为下一个增长引擎，这主要得益于瑞士产能的提升(公司计划在瑞士增加注射剂产能)，以及美国特拉华州的新产能(固体口服剂及注射剂产能预计分别于2026年底及2027年投入使用)。

该行指，药明康德在投资者开放日上强调了其优化的营运策略。新产能的提升时间仅需两个月，相比2017年需要大约两年，主要得益于：1)规模效应、更富经验的员工及完善的培训体系，2)全面实施数字化系统，使设备(reactors)利用率从60%提升至72%，并带动收入增长而非单纯扩充产能，3)健全的品质体系，今年FDA审核均无不良发现。公司预期海外产能的利润率将优于本地竞争对手，并计划从中国经验丰富的营运团队中选派中层管理人员赴海外任职。
汇丰环球研究维持药明康德H股的“买入”评级及目标价124元。(wl/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-30 12:25。)
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