高盛报告道破关键，碳酸锂为何涨不动？

汽车产业前线观察

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在新能源行业整体回暖的当下，有一个现象格外引人关注：被视为 “新能源白色石油” 的碳酸锂，价格并未如市场预期般迎来强势上涨。近期，高盛发布的《锂：在持续更长时间的低价格中推动能源转型》研究报告，深度剖析了这一现象背后的逻辑，明确指出碳酸锂中短期难有大幅上行空间，长期也将维持低位运行，直至 2029 年后才会逐步回升至能激励行业扩产的 11000 美元 / 吨水平。中短期 “涨不动”：三大核心因素...

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年恢复生产，且锂矿长期停产的可能性极低。更关键的是，当前市场库存仍处于高位，政策带来的供应收缩只是短期调节，并未从根本上解决供需失衡问题，因此价格反弹缺乏持续动力。3. 产能 “停不下来”，低价下仍有生产动力供应过剩的背后，还藏着一个关键逻辑：当前碳酸锂价格虽低，但仍高于绝大部分锂矿商的运营成本，这使得企业缺乏减产动力。高盛预测，2026 年碳酸锂价格将维持在 8900 美元 / 吨，这个价格虽不足以刺激新产能投产，却能覆盖多数生产商的运营成本，几乎所有参与者都会选择继续生产。此外，头部企业的动作也进一步限制了价格上涨空间。2025 年第四季度，宁德时代的锂矿项目将重启生产，叠加该季度 9000 美元 / 吨的预测价与当前价格基本持平，市场供需格局难以出现突破性变化，碳酸锂价格自然难有起色。需求端生变：储能 “补位” 难抵电动车需求放缓尽管 2030 年全球锂需求预计较 2024 年近翻倍，但需求结构的变化也在间接影响碳酸锂价格走势，其中最显著的就是 “电动车需求放缓、储能需求补位” 的格局。从结构上看，储能（ESS）正在成为锂需求的新增长点。高盛预计，2030 年储能需求占比将从 2024 年的 10% 提升至 20%，31.1 万吨的储能需求上调量，在一定程度上抵消了电动汽车需求的下调。但即便如此，电动汽车仍是锂需求的主力，其需求下调 35.7 万吨，直接导致全球锂需求较 2024 年 3 月的预测下降 5%。电动车需求放缓的原因主要有两方面：一是区域市场遇冷，美国 2025 年电动汽车普及率被下调至 10%（原预测 19%），消费者购买意愿不足、法规落地不及预期是主要原因；中国电动汽车虽因补贴和降价在短期内表现强劲，但 2027-28 年补贴取消后，销量增速预计会放缓，2027-30 年销量将低于此前预期，直至 2030 年末才会回升。二是技术路线调整，中国 2030 年插电式混合动力汽车（PHEV）将占电动汽车销量的一半，西方市场则更青睐锂密集度低的混合动力汽车（HEV）。要知道，100 万辆纯电动车（BEV）需消耗 4.5 万吨锂，而 PHEV 仅需 1.5 万吨，HEV 更是低至 0.2 万吨，技术路线向低锂需求方向倾斜，也间接压制了锂资源的整体需求。长期展望：2029 年后才迎真正回升，“有序熊市” 将持续对于碳酸锂的长期价格走势，高盛给出了清晰的时间线：2028 年前，市场仍将处于 “有序熊市”，供过于求的局面难以扭转；2029 年后，价格才会逐步回升至合理水平。具体来看，2025 年第四季度，碳酸锂价格将维持在 9000 美元 / 吨，与当前价格持平，宁德时代锂矿重启将成为价格上涨的重要制约因素；2026 年，价格小幅降至 8900 美元 / 吨，市场库存将持平于 89 天，新项目投产会延迟，行业进入 “有序熊市” 阶段；2027 年，价格虽微涨至 9100 美元 / 吨，但供过于求的核心矛盾未变，仍低于 10200-11000 美元 / 吨的激励价格水平，难以刺激新产能落地；2028 年，随着减产措施逐步到位、需求持续上升，库存天数将收紧，价格回升至 9500 美元 / 吨，市场开始显现回暖迹象；2029 年，价格进一步升至 10500 美元 / 吨；直至 2030 年，才会达到 11000 美元 / 吨的激励价格水平，此时既能支撑企业长期生产，也能在需求增长的背景下稳住库存，碳酸锂市场才算真正进入良性循环。对于新能源行业从业者和投资者而言，这份报告无疑是一份重要参考：碳酸锂价格的 “春天” 不会很快到来，短期内需理性看待市场波动，长期则需关注供需格局的根本性变化，尤其是产能出清节奏与需求结构调整的叠加效应。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}