路透10月17日 - 美国交易所交易基金 (ETF) 市场正以前所未有的速度推出新产品，这引发了人们对可能出现泡沫的担忧，一些投资者因此变得更加谨慎，开始挑选支持的基金，并质疑有多少基金能够存活下来。

自2019年监管改革允许主动管理型基金和使用衍生品的基金更快地推出新产品以来，美国ETF行业规模随之激增。而最近监管机构批准设立ETF份额类别的决定，可能会催生新一波产品浪潮。但这种快速增长也让业内一些人士对是否支持所有这些新ETF持谨慎态度。

花旗集团美国股票策略师Drew Pettit表示：“我们现在的ETF发行速度显然不可持续，接下来势必要开始进行产品的整合与关闭。”他表示，他认为这一产品类别可能正走向泡沫。

产品的激增促使资产管理公司不断推出新产品，挑战美国证券交易委员会（SEC）此前的审批边界。过去十天，一些专注于发行与个股挂钩的杠杆ETF的资产管理公司已向SEC提交申请，拟推出追求个别股票日内涨幅三倍甚至五倍的杠杆基金。SEC在2020年底的时任主席克莱顿(Jay Clayton)制定的风险准则将杠杆倍数限制在两倍。SEC周四表示， 目前尚不清楚这些新申请是否会获得批准。

指数提供商富时罗素的美洲买方业务主管Ryan Sullivan在 ETF 领域拥有约 20 年的经验，他表示，现在理财顾问在建议客户购买哪些 ETF 时变得更加挑剔。

他说：“从操作上讲，推出一只新的 ETF 从未如此简单，但另一方面，成功推出一只 ETF 只会变得越来越难。”

Sullivan说，在他从业20年的大部分时间里，他一直致力于 ETF 产品，资产规模在 5,000 万至 1 亿美元的 ETF 通常会受到大多数理财顾问的关注。

“而现在他们是：‘在你规模没达到2亿美元左右之前别给我打电话’，”Sullivan说。

ETF行业能否维持目前的火热增长率还取决于做市商，例如城堡证券(Citadel Securities)和Jane Street Capital等交易商全天进行买入或卖出，以帮助确保交易价差较小。

与资产管理公司合作推出新基金的 ETF 发行商Tidal Investment Group的首席营收官Gavin Filmore表示：“做市商已经开始发出警示，表示他们在支持哪些基金时需要更加挑剔，因为他们的时间也有限。”

三家不同的ETF服务提供商的高管均不愿公开发言，理由是要保护客户隐私，他们坚称ETF行业不会面临产能瓶颈的问题，但他们承认，快速增长也带来了挑战。

2025年前九个月，美国约有794只新ETF上市，已超过2024年全年创纪录的746只。按当前趋势，资产管理公司今年在美国推出的新产品数量有望突破1,000只。

今年迄今为止流入美国ETF的新投资者资金在周一突破 1 万亿美元，而在2024年这一里程碑直到12月才达到。道富投资管理公司全球研究策略师主管Matthew Bartolini表示，2025 年全年的资金流入几乎肯定会打破去年1.1万亿美元的纪录，最高可能达到1.4 万亿美元。（完）

(编审 白云)

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